沪指重上3100点成交量创四个月新低 深成指低位三连阳(2)

操作上，从博弈角度可择机参与前期跌幅较深的次新股，配置上重点关注“真成长”。短期若反弹窗口开启，则次新股可能弹性较大：一方面此类股票直接受益于IPO降速与减持新规，另一方面经过剧烈调整后短期反弹动力更强。因此可择机参与博弈。同时，配置上重点关注“真成长”。我们6月月报中已经阐述，成长股中的优胜劣汰将加速，当前有稳定内生增长、估值已调整至合理区间的优质白马已经具备了配置价值，建议在成长股中精选并重点关注这些“真成长”。

华泰证券：怎样的情景才可能风格切换

华泰证券戴康策略团队表示，减持新规和IPO减速有利于减轻短期供给压力，但并不改变流动性主导A股“水主沉浮”，A股波动率将继续维持低位，上证50超额收益的表现将继续维持，风格切换需要依赖于货币政策转向宽松推动短端利率下行缓和小盘股的估值压力，需要保持定力耐心等待。

投资策略上，戴康指出，继续建议利用供给层面缓和带来的短期反弹机会，积极调整持仓结构，优先向价值龙头和内生成长型龙头倾斜；建议配置三低一高(低流动性敏感度、低杠杆、低估值、高现金)。“电商稀”组合：电子(京东方A)、商贸(永辉超市)、稀有金属(盛和资源)+保险(新华保险)、银行(建设银行)。主题投资继续布局雄安，关注“绿色雄安”(首创股份).

中信证券：政策变奏，价值为本

中信证券指出，6月投资者的风险偏好依然较低，但政策的风险偏好可能更低。一方面，监管本身要避免“处置风险的风险”；另一方面，6月事件较多，政策提前准备，留有余力很重要；另外，7月1日是香港回归20周年纪念，事件性的维稳诉求并不低。维稳是6月政策的主旋律。监管变奏，市场预期修复。政策变奏应对外部冲击，重视预调。减持新规扰动：警惕“限额”变“配额”。

策略上，继续以价值为本，抓大放小，紧扣白马蓝筹，高现金流，低PB估值等主线；6月亮马组合的新变化是增配券商和地产。配置券商的基本逻辑就是向下空间有限，但阶段性反弹时弹性又足够大，且券商目前已不是高Beta的代表。配置房地产一是因为调控之后地产指数的走势大体与住宅销售同比增长的趋势相一致(尤其是拐点)，而我们预计住宅销售同比增长将受益于三四线销售回暖而阶段性企稳；二是调控的第一轮杀跌后，板块企稳后一般绝对估值已经相对较低，再向下空间有限，相对收益明显。6月亮马组合为：华泰证券、招商蛇口、华侨城A、新华保险、中国平安、三峡水利、大秦铁路、中远海控、隆基股份、鄂武商A.