IPO放缓沪深股指现分化走势 又到风格转化时？

随着IPO节奏放缓被证实，沪深两市股指周一的走势也开始出现明显分化，以金融股为代表的蓝筹板块出现小幅回调，而以创业板为代表的小盘成长股则继续反弹，不过市场成交量的继续萎缩使得市场整体反弹空间或仍将受限，A股何时确定见底仍需耐心等待。

从市场全天的走势来看，在IPO节奏放缓确认的背景下，沪深两市股指从早盘伊始就出现明显分化，保险、银行等蓝筹板块的下行使得上证指数震荡下跌，全天绿盘运行。而深成指则在创业板的带动下震荡攀升，全天走势较强。上证指数最后报收3091.66点，下跌13.88点，跌幅0.45%，成交1434亿元;深成指报收9842.60点，上涨47.71点，涨幅0.49%，成交1785亿元;创业板指数报收1761.25点，上涨15.32点，涨幅0.88%，成交533亿元。两市全天合计成交3219亿元，较上一交易日小幅减少。

安信证券策略分析师陈果等认为，A股市场过去存在一些因减持需要而产生的拉抬股价诉求，这往往使得大股东与董监高减持或套现在高位，中期看加大股价波动，并不真正服务于公司中长期业务发展以及全体股东利益最大化。因此这些诉求应该受到抑制，我们应该引导的不是短期拉抬股价诉求，而是中期做强企业基本面的诉求。

目前阶段出台减持新规主要透露出政策层对市场的呵护信号，短期有利于投资者情绪和股票供给预期，结构上尤其有利一些减持压力小的次新股。中期看，不利于没有内生性增长的低质公司，对于内生性增长较好的优秀公司将由于稀缺性享有估值溢价。而市场的中期核心逻辑依然是利率上升资金离场与盈利趋势是否扭转。

目前看，国内的1年期Shibor利率与贷款基础利率(LPR)倒挂，加息预期上升。美联储6月份加息概率极高，美联储一旦加息，国内很可能提高政策利率。金融去杠杆后续动作仍然值得观察，总之目前市场虽处修复，依然脆弱，一旦利率出现超预期上升，市场将再次陷入调整。A股市场还未着陆安全区。

中泰证券策略分析师唐军认为，随着经济增长预期下修，利率上行动力有望缓和，此前利率持续上行带来的杀估值压力开始缓解。而且伴随着监管趋势，很多小盘股股价大幅下跌，无论是对经济基本面还是监管预期，市场的反应都是过度的，即便经济数据走差，未来再次出现大幅度调整的可能性不大。短期来看，在监管政策放松、IPO节奏放缓的背景下，市场有望迎来转机，市场抱团蓝筹打新的动力下降，风格上有望向小盘股倾斜。