银行股最困难的时刻已经过去 期待价值投资的春天(2)

拨备覆盖率见底回升

不良贷款率见顶下降

银行的利润是银行经营状态的最直观表现之一，但银行净利润不能揭示银行的资产质量，现在我们通过资产减值损失增长率和拨备覆盖率的比较来考察银行的资产质量。

为什么要把这两个指标放在一起呢？资产减值损失在财务报表的利润表中被作为成本，这个指标是吞噬当期利润的，资产减值损失增长率越高，利润被吞噬的越多，净利润越少。但资产减值损失增长率增加对银行的资产质量有两种影响，一种影响是银行当期出现了严重的不良资产增加，因此必须增加当期资产减值损失弥补增加的坏账。另一种情况是当期银行的不良资产没有增加，在不良资产没有增加的情况下，多计提资产减值损失目的是提升拨备覆盖率。拨备覆盖率越高银行未来应对风险的能力越强，所以很多银行在经营年景好的时候，会大规模计提资产减值损失，这种计提并不是因为眼下有大规模坏账增加，而是为了提高拨备覆盖率，以便应对将来的风险。少计提资产减值损失当期利润是增加的，但拨备覆盖率下降，此时银行的抗风险能力实际是降低的。有很多银行为了保证当期利润增长，降低拨备覆盖率，从而使得当期报表很好看，但是长期抗风险能力下降了。因此我们要把资产减值损失与拨备覆盖率联合考察。

图3、图4显示四大国有银行加招行的资产减值损失大幅提升，进一步考察四大国有银行的拨备覆盖率发现拨备覆盖率都开始上升，覆盖率上升就意味着银行抗风险能力大幅提升了。这意味着资产减值的增加，其实并不是因为不良资产增加所导致，而是为了提高拨备覆盖率，是为了将来提升抗风险能力而做的预提。四大国有银行正在通过增加资产减值损失，增强企业的长期抗风险能力。四大国有银行过去几个季度一方面实现了净利润的增长，另一方面又能够增加资产减值损失以提高拨备覆盖率，增强长期抗风险能力。很显然，这样的一组图表数据串联起来可以得出一个结论，四大银行的经营已经进入新阶段，本轮宏观经济转型导致的经营波动已经度过了最困难时期，走向了复苏。

图5、图6是几家股份制商业银行的资产减值损失数据：

除交通银行以外，所有的股份制银行资产减值损失都是明显的掉头向下。在这种资产减值损失掉头向下的同时，我们看五家股份制银行的拨备覆盖率：

拨备覆盖率图标上面表现出了不明显的稳定性和横盘。这就意味着资产减值损失的减少主要来自于不良资产减少。是由于不良资产规模减少，所以不需要银行计提大量的资产减值损失，银行减少了对资产减值损失的计提。五大股份制商业银行中，资产减值损失减少拨备覆盖率没有变，企业抵抗长期风险的能力没有变。

我们把资产减值损失和拨备覆盖率结合起来看到，国有银行、股份制商业银行，要么是企业的不良贷款规模减少，银行加大计提资产减值损失，以增强拨备覆盖率，增强抗长期风险的能力，要么是不良贷款规模在减少，导致企业不需要计提那么多的资产减值损失。