必看！人民币本轮暴涨的原因、走向、股市影响全说明白了(2)

新的中间价定价机制如下：中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期调节因子。从而削弱前日16:30收盘价对中间价的影响，有助于避免“非理性预期的惯性驱使”。

从市场情况来看，5月15日至25日，中间价罕见地连续显著高于前收盘价，日均高出212点，其中仅2个交易日基本可由“一篮子货币汇率变化”所解释，近期中间价持续走强，或与央行调整报价机制，弱化前日收盘价的影响有关，其目的即是在美元走弱时期促使中间价走强。

2014年以来历次中间价机制调整

九州证券认为，该修正机制的推出将会从两方面利好人民币兑美元走势，一方面在当前市场仍处于人民币贬值情绪下，该修正机制表明了央行维稳的态度；另一方面，随着该修正机制的实施落地，央行能够通过引导人民币中间价，进而进一步企稳人民币汇率。

与人民币汇率一起大涨的，还有离岸人民币拆借利率(CNH HIBOR).

自5月26日开始，离岸人民币拆借利率突然再度快速上行，隔夜及1周拆借利率均超过7%，5月29日隔夜拆借利率回落，但1周及2周拆借利率继续大幅上行，5月31日隔夜人民币香港银行同业拆息利率已经飙升到21%。

这是继2016年930、2016年年底之后，离岸人民币再次出现流动性枯竭的情况。CNH HIBOR大涨，会大幅抬高做空人民币的成本，从而引起人民币汇率升值，这可视为人民币升值的间接原因。

人民币后期走向

那么问题来了，人民币上涨会不会持续？来听听各路机构的观点。

兴业证券认为，此次中间价调整将减轻人民币相对美元的贬值压力，但难以影响人民币大趋势。短期内，人民币有一定升值动能，但受季节性购汇影响空间有限； 2017 年下半年，美元指数波段性升值阶段，境内外人民币即期价差或将阶段性扩大；此外境外拆借利率上行有助于人民币止贬快速回升。中长期来看，美元兑人民币走势仍取决于中美相对经济基本面与货币政策分化。

招商银行认为，美元本轮上行周期可能大概率见顶了，并开始进入下行通道。决定了人民币没有大幅贬值的基础，如果未来没有突发事件使得美元暴涨的话，随着国内金融市场动荡的逐步平息，预计下半年开始，人民币将开始步入升值之旅。