金融监管孕育新机遇(2)

二是一旦同业存单纳入央行的MPA指标，同样按100%的风险权重计提资本，银监会的最新数据显示，截至今年4月末同业存单余额为7.8万亿元，需新增资本6000多亿元。显然，这对银行系统来说是不可承受之重。

因此这次金融监管不会是一刀切，而采取新老划断的做法。

可预见的新防控方式包括：

第一，对以非挂牌ABS等形式在银行同业市场等运行的资产进行穿透清理，并在采取新老划断的同时，允许银行发行跟同业资产剩余期限相当的同业理财，实现资产负债期限匹配，规范同业市场的信用创造。

第二，鼓励银行在表内进行金融创新，如银行内部资产债券化(CB)。CB是银行将表内具有较高信用级别的优质资产组成资产池，并进行标准化、证券化处理，以这种内部信贷支持债券收益权(CLO)盘活银行优质存量资产，这个CB资产池采取动态调节资产结构的方式，对不再符合入池标准的风险资产，用符合标准的新资产换出来，实现CB资产池资产质量的动态稳定，降低CB融资成本。这种金融创新的亮点在于，盘活银行存量资产，用较低发行成本为银行和市场提供新负债工具，降低金融机构负债成本。

第三，推出信贷转让市场。目前国内银行信贷只有一级市场，缺乏一级半和二级市场，这使银行难以通过信贷资产交易，实现其资产负债期限结构、贷款集中度等的优化配置。推出信贷转让市场，开发类似于信贷资产收益权互换、信贷资产证券化等交易品种，实现“开正门堵偏门”，缓解金融监管对金融安全的冲击。相比信贷资产证券化，信贷资产收益权互换的亮点是不会发生银行优质资源的流失，信贷的风险管理主体不发生改变，以保证信贷资产质量的终身责任制的落实。

第四，开发保证保险、履约保险、信用保险及CDS的表内衔入业务，也或将成为接下来创新的一个方向。如银行对内部存量风险资产中的处于关注、次级、损失、不良的四级资产，通过保证保险、履约保险、信用保险及CDS等金融创新增信，缓解资产质量变化耗损银行等金融机构的拨备覆盖率和资本，实现资本节约化。

第五，探索信贷资产抵押物增值收益权二次抵押增信方式。不动产抵押贷款，很多时候会因债务人第一还款来源断裂而面临质变，银行要对其不良化处理则需要一个过程，银行、第三方实体和债务人签署附带第三方卖断银行信贷资产的三方或多方协议，将债务人抵押的不动产增值部分二次质押给第三方实体进行过桥融资，可使相关信贷不会因债务人断供而不良化，一旦过桥融资到期，债务人的现金流无改善，第三方实体可出资买断银行信贷资产，使第三方实体成为债务人抵押资产的第一顺序债权人，由第三方实体按照法定程序拍卖追偿等。