投资风向标：收缩战线 八大标准精选A股“核心资产”

东方财富网汇总了各大市场机构和名家投资观点，助您抢占投资先机。海通证券姜超认为监管态度有所调整，金融安全是底线；招商证券建议收缩战线，八大标准精选A股“核心资产”。

【股市】

海通证券姜超：监管态度有所调整 金融安全是底线

近期银监会就重点工作与市场沟通中对去杠杆态度较之前略温和，一行三会在加强监管协调，金融安全是底线。

广发证券：股东回报角度理解国企价值机制的变化

国企股东价值回报机制的重塑将提升上市国企投资相对吸引力，是国企改革的重要内涵之一。

国泰君安：看龙马再发力 风格切换难实现

宏观政策环境转变，金融去杠杆继续推进，金融监管市场影响仍在延续，IPO维持高速发行，企业盈利更靠内生动能，后市龙马再发力，市场风格切换难实现。

招商证券：收缩战线 八大标准精选A股“核心资产”

招商证券认为，当前，甚至是未来很长一段时间，A股核心资产必须满足以下八个特征：第一，行业空间向上，或者至少未来十年市场空间都不会收缩；第二，市场空间受经济周期或者技术创新影响相对较小，或者该公司已经是该行业创新引领的龙头；第三，行业龙头之一或之二；第四，估值合理，尽可能不超过20倍，未来空间较大的可适当放宽(一个20倍公司永续不增长全部利润分红的分红收益率是5%)；第五，现金流相对稳定，负债率相对较低；第六，分红率高或者未来分红潜力大；第七，经营法律风险较低；第八，主要依靠内生增长。我们根据以上标准筛选了A股的核心标的。

申万宏源：市场底部夯实阶段 中长期关注超跌股

近日申万宏源发布研究报告称，前期低点主要是由于投资者过度悲观的市场预期导致，随着宏观环境的改善，过度悲观的市场预期将得到修复。另外，市场对于增量负面催化的反映已经有了钝化，申万宏源认为，市场夯实底部的进程将有望延续，继续强调底部区域的判断。

港股投资策略：构建AH行业逻辑关系 寻找景气安全边际

除去关于“基本面”的分析，从资金配置角度，我们认为还可关注两类投资品种，高性价比的“分红”和“De-China交易”，前者更符合“确定性的要求”的资金，而后者作为资产分散配置需求(详见正文)。综合中信证券研究部行业组反馈，我们港股推荐组合：新华保险、光大控股、汇丰控股、北控水务、腾讯控股、周黑鸭、中国交建、华润医药、瑞声科技、中国铁建。

【宏观】

任泽平解读银行理财年报：谁加的杠杆？怎么加的？

从理财的存续情况来看，2016年高增但放缓，同业占比迅猛增加至20.61%，较2015年上升7.84个百分点。从理财的发行方来看，五大行占比萎缩，股份行、城商行和农村金融机构增加迅猛。

中信证券：SHIBOR和贷款利率倒挂说明了什么？

5月22日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR一年期报价4.3024%，创逾两年以来最高，已经首次高于4.30%的上海银行间市场的一年期贷款基础利率(LPR)，和央行一年期贷款利率4.35%只有一步之遥。

安信证券：库存继续维持低位 短期钢铁涨价有望持续

上周钢厂库存环比继续下降2.85%，下行至年内最低水平，总库存则处于2015Q4至今的历史低位(钢材社会库存989万吨，环比降4.9%)。我们认为短期内钢铁具备一定的涨价动力。

本轮利率上升临近尾声 实体经济和投资者将受何影响

尽管存贷款基准利率保持不变，但前期资金市场利率显著攀升，仍将逐渐传导到实体经济，一方面是企业短期融资(票据融资)大幅攀升，企业一般贷款和居民的个人按揭贷款利率将稳步回升；另一方面，普通投资者的低风险收益率，也将随之上升，最典型的是银行理财收益率，还将延续上涨的势头。

【楼市】

超过20个城市开启楼市“限售令” 短炒之路被斩断

“未来针对投资购房的调控不会放松，限价、限售的期限都可能从两年三年延长到四年五年，从而达到冻结投资资金的目的。”新城控股高级副总裁欧阳捷认为，这一波楼市调控是通过政策试水检验市场反应，小心加码调控政策，防止用力过猛导致市场“反转冰封”。同时因地制宜、防微杜渐，不断堵塞监管漏洞，严防死守投机炒房，确保房价指数保持稳定。

楼市加速降温 整体房价持续回调

楼市政策不断收紧，对购房者信心影响明显，从安居客重点关注的全国15个重点城市来看，购房者在3个月内购房的比例进一步降低，预计二季度实际购房人数还将持续减少。

房贷利率仍有上行空间

“个人住房贷款利率略有上行，3月份加权平均利率为4.55%，比上年12月份上升0.03个百分点。”央行日前发布的今年《第一季度货币政策执行报告》中透露的这一信息并没有引起太多人的注意。从已经公布的4月份房地产数据各项数据看，未来房贷利率仍有上行空间。

房地产调控的核心逻辑变了

对于房地产市场的刚需人群来说，房子真正回归居住属性应当是重大利好。政府已经从土地供应、金融、财税、立法等方面着手建立房地产发展长效机制，如果还有人认为本轮房地产调控只是“一阵风”，那将是对形势的严重误判。

【债市】

固定收益衍生品策略周报：国债期货的三个系统性变化逐步验证

目前来看，基本面仍然支撑债市：4月份工业增速、固定资产投资增速和消费增速的回落，表明名义增速高点确认为3月份，基本面下行压力显现，目前的利率债已经具有较好的配置价值。

转债周报：如何看待蓝标转债的条款博弈

直观上，转股价向下修正幅度越大，转股价值提升幅度越大，转债价格上涨机会就越大。其实不然，如果转债平价很低，而转股价修正不到位，其仍然可能维持偏债型品种，只有修正后接近或大于面值的转债上涨机会较大。

信用利差重估还在路上

再谈监管节奏，近期政府先有“防止发生处置风险引发的风险”的言论，后有“稳定市场不是监管转向，严监管刚刚开始”的言论，这说明监管加强会考虑市场承受度，会循序渐进，但绝不意味着监管结束。那么金融监管带来的投资者风险偏好下降还会持续，信用利差中枢抬升还在路上，短期内我们依然坚持缩久期提评级。

公募静待债市拐点 捕捉建仓良机

分析人士认为，近期债市虽仍然保持调整态势，但继续调整幅度或许不大。而近期多家公募更是发行新债基，静待债市拐点，以捕捉较好的建仓时机。

【商品】

法兴：头肩底一旦形成 黄金多年熊市将终结

1295是黄金接下来的多空分水岭，对应2011年高点以来的下行趋势线。更进一步地，头肩底形态的形成或将扭转黄金多年的跌势，黄金进而突破1295。短线支撑分别在1257/1251与1245.

野村证券：空头当心了！OPEC减产之举或许会震惊市场

野村证券(Nomura Securities)分析师Gordon Kwan周一(5月22日)在报告中称，石油输出国组织(OPEC)可能会以为时更久、幅度更大的减产，让安于现状的油市空头惊讶不已。野村证券周一的报告中重申，其仍预计2017年布伦特原油价格在每桶60美元，而2018年预期在每桶70美元。

【汇市】

三菱日联：欧元涨势略显超前 近期料于1.09-1.14间交投

三菱东京日联(BTMU)外汇策略研究报告指出，上周欧元兑美元延续涨势，重返去年11月美国大选结果出炉前水平。该行转为对欧元兑美元持中性立场，预计近期料交投于1.0900-1.1400区间。

法兴银行：美元指数料跌向96.45

该行分析师称，“美元指数或转而跌向日图通道支撑位96.45，该水位也为2016年5月以来走势的61.8%回撤位，同时也将是关键支撑水平。”上行方面，该行指出，美元指数近期反弹料受限于98.50/85区域。

德意志银行：欧元表现优于利差发出看多信号

德意志银行表示，“欧元的超群表现很可能会继续体现在欧元/澳元等交叉盘的走势中，这些货币对往往会随着美国政治不和谐程度的上升而上涨。若欧元/澳元两次收于1.51上方，或有进一步上涨500个点的潜力。”

CIBC：加元空头削减 将迎来转机？

该行指出：“此前加元空仓从极端水平被削减，显示出加元后续反弹在方向及高度上几乎没有达成一致。”因此，该行预期加元仅出现温和升值，美元/加元年底或触及1.34，但加元表现依旧不如其他主要货币。

BTMU：部分投资者重新买入美元 美/日下跌空间有限

野本尚宏认为，在没有出现任何新的驱动因素的情况下，美元/日元下跌空间有限，且一些投资者在重新买入美元，美元/日元阻力位于112-113区间中段附近。

三菱日联：欧元趋势向上 但短线中性

东京三菱日联银行(BTMU)周一(5月22日)撰文公布了欧元后市展望。该行短期对欧元持中性态度，预计汇价或交投于1.0900-1.1400区间。