年内央企横向重组预期升高 电力领域或有重头戏(3)

林伯强表示，目前大唐发电业绩处于亏损状态，而中国神华仍能保持较好的业绩，未来如果两家企业合并，对于企业来说，今后受到煤价与电价的影响将会比较小，企业的业绩也将趋于稳定。如果这次合并成功，这可能是中国煤炭和电力工业改革的一个良好先例。如果一个公司拥有强大的煤炭和火力发电资产，那么几乎可以在任何环境下，保持稳定的利润。

坚持“成熟一户、重组一户”

除了火电和煤企的合并，火电和核电的合并重组市场预期也颇为高涨。

李锦告诉第一财经记者，火电核电合并已有成功案例，而且重组效果是比较好的。2015年9月，由中国电力投资集团公司与国家核电技术公司合并而来的国家电力投资集团公司正式成立，一个横跨火电、水电、核电、新能源等多个领域的能源新巨头登场亮相。

中电投与国家核电的合并被业内称为互补式联姻。重组前，原中电投和国家核电，一家企业有核电业务资质和项目，一家企业有核电技术，但是两家都有短板。因此，两家企业的重组，实际上是用最快捷、最经济的方式打通了三代核电自主化技术的产业链，是对核电行业国有资本布局的一场战略性调整。

数据显示，国家电投去年全年实现利润132.1亿元，净利润 87.6亿元，归属于母公司净利润32.6亿元，利润与净利润分别位居五大发电集团第二、第一位。

瑞银公用事业及新能源行业分析师刘帅在媒体上表示，核电和火电整合在一起有利于基础负荷的结构变化。核电的投资回报率好，核电的原材料、价格、成本都非常稳定，对于火电企业来说，核电是优质资产。

刘帅认为，从收入和盈利的角度来看，合并对核电企业的好处并不明显，但是从长远来看，核电在沿海发展一定会有上限，今后一定会发展内陆核电，而火电企业在当地有较丰富的资源。

李锦告诉第一财经记者，虽然火电核电合并已有经验，但是央企重组要遵循国资委“成熟一户、重组一户”的原则，扣住供给侧改革的主线，更加注重结构调整。

企业重组不是两个企业资产的简单叠加，而是通过资源的重新配置产生提高效率的效果。北京交通大学中国企业兼并重组研究中心执行主任张金鑫对第一财经记者表示，目前央企重组面临的最大难点是如何通过重组提升国有资本运行效率，如何将重组与深化改革相结合，以及如何产生机制转换与资源配置的协同效应。

张金鑫表示，在央企合并的同时，如何平稳有序地处置应战略退出的业务，也是制约中央企业重组效果的难题。因为“只吃不吐”就无法形成国有资产的良性流动和国有资本的有效增值。

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