5万亿基金专户委外生变 谁来填缺2.7万亿元银行资金？(2)

5.1万亿基金专户资产中，银行委托资金贡献逾半壁江山。协会数据显示，截至2016年底,银行委托资金2.73万亿元，占比58.1%。在业内看来银行资金依靠资金量优势走的是委外路线，在机构招标过程中，对资金安全和预期收益均有较高要求。基金专户的第二大机构投资者为信托，其投向基金专户的资金3176亿元，占比6.8%。

协会对此表示，2016年，基金公司专户在股票市场低迷、债券市场前涨后跌、银行资金委外意愿较强的环境下，呈现出业务规模持续快速增长、产品管理能力进一步提升、产品收益率回落、行业集中度小幅提升、行业收入小幅增长等特点。

出人意外的是，一向财大气粗的保险资金对基金专户的投资力度落后于信托公司。截至去年末，保险加上财务公司投资基金专户的资金2651亿元，占比5.6%。除此之外，基金专户资金来源中，企业委托资金2536亿元、券商委托资金2473亿元、基金公司及关联人委托资金1395亿元，占比分别为5.4%、5.3%、3.0%。而来自个人投资者资金有2083亿元，占比4.4%。

未来行业变数

尽管截至目前基金专户并未受制于单一机构持仓50%的流动性新规，但随着央行MPA(宏观审慎评估体系)政策实施及银监会监管同业、委外业务的深入开展，基金专户的委外业务也出现了收缩的趋势。

在接受第一财经记者采访的多位基金公司人士看来，在市场资金面逐渐趋紧的预期之下，银行等资金提供者正将表外流动性收缩表内，它们未来的委外增量资金将逐步萎缩，而大量投向基金专户的资管计划极有可能在到期之后不再续期。

另一方面，在一行三会去杠杆、清理通道等强监管政策之下，银基合作、信基合作等变得异常艰难。截2016年末，银基合作、信基合作、私募合作、证基合作的通道规模分别为1.05万亿元、1839亿元、1231亿元、1404亿元。

与公募委外几无增量业务类似，当前基金专户的委外业务同样低迷。上海一家保险系基金公司专户部投资经理助理对第一财经称，最近一段时间没有接过银行、保险委外资金，主要在忙于老产品运营和各种交易。近期市场不好，什么策略都失效，公募和专户整体都比较难做。

华南一家基金公司内部人士称，去年专户承接的委外资金主要做一些股债混合、定增类业务，债券定制产品主要放在公募中，二季度以来专户的机构业务基本是做存量业务，没什么增量。