缩量反弹受阻年线 A股仍需再次寻底(2)

在市场波动率下行的过程中，市场交易逐步集中，龙头股将继续享有稀缺性溢价。1)IPO发行增速突显优质龙头的稀缺性;2)龙头公司在信用收缩的过程中享受相对较低的贷款利率，在利率上行的大环境中突显融资成本优势;3)政策稀缺性，很多龙头企业处于国企改革和供给侧改革的风口。

不过长期来看，A股将从买龙头确定性和持续性溢价的Beta选股策略向Alpha选股策略转变。即优选能够穿越经济周期，成为未来行业领航者的优胜龙头，同时也是行业集中度提升过程中最大的受益方。

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