投资风向标：政策释放温和去杠杆 期待“股债双牛”黄金期(2)

国泰君安：监管节奏更加平稳 需求表现淡季不淡

高频数据显示5月前11天需求较4月份边际上有所改善，部分周期类产品(如螺纹钢、水泥等)出现需求淡季不淡的情况，但生产动能因为一带一路所带来的限产而有所下滑。金融收紧、利率上行趋势不改，但央行有意推动稳步去杠杆，把控节奏，后续金融监管的节奏或能平缓些。

【楼市】

55城160次调控！楼市降温 房价真要降了？

今年以来，房地产调控政策出台的次数之多、力度之大，超过了以往。截至目前，全国已有超过55个城市发布了各种调控政策160多次。其中，北京从3月17日至今，一个多月的时间就出台了十多项政策。

房贷利率上升的冲击与影响是缓慢的

在4月底，北京就传出消息，住房按揭贷款的利率可能5月份开始全面上升。住房按揭贷款优惠利率的取消并非是定向升息，只不过是减去优惠而已，而二套房的按揭贷款利率上升到基准利率1.2倍以上，估计这才会对市场影响不小。

【债市】

华创债券团队：这弹怎么拆？

目前这个核弹确实到了不拆不行的地步，金融不稳会导致经济不稳，所以监管的大方向是不会改变的，这就决定了债券市场调整的方向还不会改变。

一季度货币政策执行报告点评：紧货币、强监管格局仍将延续

从一季度货币政策执行报告所反映出的信息来看，央行实施的是事实上的紧缩性货币政策，且短期来看这一政策取向不会发生变化。金融监管仍是一行三会未来的工作重点，即使未来更加注重监管协同，但政策收紧仍是大趋势，监管协同改变的只是节奏而非结果，债市将由快熊过渡到慢熊，债市机会到来的时点也会进一步延后。

4月债券托管数据点评：机构对利率债偏好回升

整体而言，各主要机构对于利率债的偏好有所回升。具体来看，商业银行大幅增持债券，积极配置国债，其他各品种均有所增持，但在金债与同业存单品种上不同类型商业银行之间行为有所分化；广义基金托管增量继续萎缩，这或许与监管加强有关，其投资向利率债倾斜，同业存单仍是主要投资标的之一；保险机构继续保持增持势头，国债配置增加；境外机构连续第二个月托管增量为正，利率债及同业存单获得青睐。