A股持续下行新股出现破发 大股东会怎么干？(2)

所持发行人股份在持股流通限制期满后两年减持的，减持价格不低于发行人首次公开发行A股股票的发行价；

发行人股票上市后6个月内股票价格连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持股流通限制期限自动延长6个月。

而近日破发的红蜻蜓也曾在招股书中承诺：

发行人上市后六个月内如发行人股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后六个月期末收盘价低于发行价，控股股东红蜻蜓集团所持有的股份锁定期自动延长六个月。

可以看出，企业在首次公开发行时，一般都会对减持及股价破发所构成的锁定期延长进行承诺。

一般而言，若企业上市后六个月内出现持续破发，公司控股股东的锁定期将延长6个月。

除此之外，企业大股东对上市后三年内公司股价低于每股净资产的情形进行维稳。通常，若公司在上市后三年内，公司股票连续20个交易日的收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产，公司会对股价采取稳定股价的措施。

这措施主要包括：(1)公司回购公司股票；(2)公司控股股东增持公司股票；(3)公司董事、高级管理人员增持公司股票；(4)其他证券监管部门认可的方式。

目前来看，近三年来上市的次新股都还未出现这样的情况。而且这一稳定股价的门槛相当之低，就连每股净资产高达13.02元的国泰君安，股价仍有约37.33%的空间。

回顾新股破发的历程，共有两次较为典型。

首次出现在在2011年1月-2012年1月期间，这也是A股历史上时间最长、破发个股最多的破发潮。

统计显示，当时，A股共发行了290只新股，而在60个交易日内跌破发行价的就高达199只，破发率高达68.6%。其中，有83只新股上市首日就直接破发，最为典型的是华锐风电、庞大集团等。

第二轮破发潮出现在2012年3月-9月，由于当时发行市盈率普遍比现在要高，半年内新股上市首日破发的有29只，占120只新股的将近25%，随后IPO暂停。直至2014年年初，才恢复新股发行。

华林证券指出，从历史经验看，每次熊市末期(比如2005年、2008年底以及2012年)，次新股都有破发潮，次新股破发是见底标志。