PPI持续回落上下游企业有喜有忧，CPI温和回升

在连续两个月低于1%之后，居民消费价格指数(CPI)同比涨幅在4月份重新回到了1%之上。工业生产者出厂价格指数(PPI)涨幅继续回落，主动补库存周期接近尾声，PPI连续回落对于上下游企业的影响也不相同。

国家统计局10日发布的数据显示，4月份CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.4%，同比上涨6.4%。

九州证券全球首席经济学家邓海清撰文分析，未来随着CPI的平稳回升以及PPI的快速回落，CPI与PPI的“剪刀差”将逐步收敛，两者之间的收敛是之前各自走势大幅偏离合理水平的回落。预计未来PPI同比将进一步大幅下滑。

从同比看，4月份CPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，但比一季度平均涨幅低0.2个百分点。非食品价格同比上涨2.4%，影响CPI上涨约1.90个百分点。据测算，在4月份1.2%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素和新涨价因素均为0.6个百分点。4月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示, 从环比看，CPI上涨主要是受非食品价格上涨的影响。非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨0.18个百分点。受清明节和劳动节假期影响，4月份飞机票、宾馆住宿和旅行社价格环比分别上涨6.4%、3.3%和1.7%，上述三项合计影响CPI上涨约0.05个百分点。

邓海清认为，从CPI食品细项去看，尽管部分食品分项价格环比仍处于负值水平，但是4月各食品分项价格环比均较3月出现明显回升，表明食品价格的降速得到一定的减缓。随着未来食品价格的进一步走稳，再叠加去年高基数因素的逐渐消退，未来有可能出现食品环比正增长的情况，将进一步带动CPI同比的温和回升。

交通银行首席经济学家连平在媒体上表示，虽然年中5、6月份翘尾因素会有所反弹，CPI同比涨幅仍有走高可能，但全年来看，在总需求并未大幅回暖、货币政策转向稳健中性的背景下，预计下半年随着翘尾及新涨价因素的回调又会重新回落。

4月份PPI环比涨幅由升转降，是去年7月份以来的首次下降。其中，生产资料价格下降0.6%，生活资料价格下降0.1%。从主要行业看，价格有升有降。价格上升的有非金属矿物制品业、有色金属矿采选业、纺织业等，煤炭开采和洗选业则由降转升，上涨0.3%；价格由升转降的有黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿采选业、化学原料和化学制品制造业，分别下降3.1%、2.6%和1.3%；价格降幅扩大的有石油和天然气开采业、石油加工业，分别下降4.2%和0.9%，降幅比上月分别扩大4.1和0.3个百分点。