监管强化再挫市场信心 雄安概念暴跌A股加速赶底(2)

而低波动阶段行情往往清淡。不用担心强势行业集体补跌，但个股分化可能加大。比较各行业数据来看，前期涨幅较高的白酒、家电、电子等行业业绩和估值匹配度较好，用PE(TTM)除以2016-17年复合增速测算PEG，这几个行业分别为1.5、0.7、1.3，中药的匹配度略差一些，PEG为2.2。个股方面则有所分化，龙头公司业绩优异，估值匹配度较好，涨幅超过行业指数，而非龙头公司股价则出现了明显下滑。

从应对策略来看：海通证券建议保持耐心和信心。1)保持耐心，坚定信心，等待也是种策略。4月中以来市场的下跌是倒春寒，不是冬天，诱因是金融监管使得资金面阶段性紧张。市场回调空间有限，但需要时间消化，银监会监管摸底自查到6月12日才结束，成交量和换手率的情绪指标也显示调整需要时间，耐心等待。展望中期，中枢抬升的震荡市未变，核心逻辑是基本面改善。2)继续持有一线龙头股，下半年看好金融。维持前期一直强调的配置逻辑，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，选业绩增长确定的一线龙头股。放长点看下半年，重视金融股。目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。

市场人士也普遍认为，近来监管趋严后引发市场连续调整，短期或将延续弱势震荡，从空间维度上看股指整体调整的幅度有限，随着市场对利空因素的消化，将逐步企稳，但从时间维度来看，调整在短期内还没有结束，投资者还需耐心等待底部的到来，不宜盲目抢反弹。

华创证券策略分析师范子铭也认为，监管风暴拉开序幕，A股情绪溃散式收缩，但是进入5月之后也看到一些积极的信号开始显现，市场进一步大幅下跌的空间有限，更多的是演化为由急跌向缓跌转变的震荡寻底，进入了一种时间换空间的阶段。展望5 月A股市场还是以震荡寻底的方式呈现，监管高压对金融机构业务开展带来的不确定性将对市场情绪造成不断的扰动，而银行委外、险资等资金参与A股市场将受到较大的抑制。在以时间换空间寻底的趋势中，整体上以谨慎的心态把握确定性以及超跌后存在预期差的板块，主题上则仍然向强势主题的延展和改革加速推进的方向进行靠拢。