预热：巴菲特股东大会来啦！今年有这些亮点(2)

巴菲特跑赢了标普指数，而标普指数又跑赢了基金经理们。巴菲特是否要更得意自己的“股神”形象?

然而，这背后更重要的信息是主动投资和被动投资的较量。巴菲特在今年给股东的信里说到：“2/20”费率机制是指收取2%的固定年费，即使投资出现巨大亏损，也必须支付，另外从利润中提成20%且无法追回(如果盈利年份后出现亏损的年份)。在这种不公平的安排下，只要对冲基金的操盘手有能力积累大量的基金资产，并由基金经理进行管理，那么这些经理中的很多人就会变得非常富有，即使他们的投资表现不佳。”

巴菲特的评论，也代表了越来越多投资者的心态，据国际基金评级机构Morningstar数据显示，截至今年2月底，在过去的12个月中，主动型基金约有3074亿美元的净流出，其中，主动型股票基金流出3629亿美元。2016年主动型基金的资金流出创历史纪录。而被动式指数基金则在同期有6136亿美元流入。

关于这点，巴菲特怎么看呢?

铁路公司扬眉吐气?

在2009年，伯克希尔哈撒韦公司收购了铁路巨头Burlington Northern Santa Fe(伯灵顿北圣达菲，BNSF)公司——这笔交易被巴菲特诠释为：对美国经济的“全押”下注。

根据伯克希尔年报，BNSF2016年的业绩拖累了伯克希尔哈撒韦整体营收的上涨。BNSF的营业额下滑近10%，仅为198亿美元，净利润下滑16%，其中一个重要原因是煤炭运输量的下降。

而今年以来，铁路行业正在复苏。整个铁路行业的车载量比去年高，美国的铁路运输公司联盟太平洋(Union Pacific)和CSX的收益报告都达到了分析师预期的高点，这也可能预示着BNSF也会创造良好的营收。

2017年第一季度，石油，煤炭和其他能源商品的价格已经高于2016年的低点，这对BNSF是利好消息。工业产品和煤炭出货量在2016年占BNSF装载量的36%，随着商品价格上涨和下降。目前来看，大宗商品价格基本是走高的趋势。

BNSF公司副总裁Zak Andersen告诉一财记者。对于铁路公司，影响盈利的第一要素是经济。目前经济的前景看好。另外，分析师们也认为，特朗普对包括煤炭在内的传统能源持支持态度，这对伯林顿北圣达菲是一个利好消息。

不过巴菲特是希拉里的忠实支持者。他是否会感激特朗普间接送来的礼物，我们看他股东大会上如何讲解。