沪指反弹乏力收盘小幅下挫 五月开局遭遇三连阴(2)

此外，荀玉根表示，我们根据16年年报和17年一季报，以所有中信一级行业以及重点的一些二级行业为标准，筛选净利稳定增长且与估值匹配的行业，主要包括石油石化、基础化工、建材、电子、汽车、环保、白酒、小家电、其他医药医疗。放长点看下半年，重视金融股。目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。金融股的基金持仓处于历史较低水平，其中银行5.2%(剔除5只国家队基金为4.4%)、非银2.2%，大幅低配。两者的估值百分位也处于历史的较低位置，目前银行、非银金融PE处在05年以来38%、43分位，PB处在05年以来16%、17%分位。金融股低估低配本质上原因是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。

安信证券：冲击过去，逐步整固

安信证券陈果团队认为，银行委外资金赎回对短期股票市场资金面的负面效应还会继续存在。银行委外资金赎回的背景是银行同业去杠杆，但与同业微观的银行理财资金渠道进入股市并不受影响，中期看，这部分规模预计将趋于上升。同时我们认为央行主动收缩资产负债表进程以渐进可控为原则，更关键的决定我们对股票中期趋势是否乐观的因素是经济基本面。

安信证券表示，结合过去一个阶段公布的经济数据，我们认为近期PPI环比价格下行并非来自需求疲弱，而是来自于供给扩张，中国经济依然走在稳中向好的道路上。更关键的是，在供给侧改革继续推进，行业集中度继续提升的趋势下，上市公司ROE将在低位不断改善。我们认为这将是流动性预期修复后市场中期向好的逻辑主线。

投资策略上，对于雄安主题，安信证券认为，除了逻辑最为直接的基建(冀东装备、巨力索具、中化岩土、青龙管业、金隅股份等)、交运(唐山港等)、土地升值(京汉股份等)逻辑之外，PPP模式(中国电建等)、环保(大气治理：先河环保等、水污染治理：创业环保、首创股份等；地热利用：恒泰艾普、汉钟精机等)、智慧城市(数字政通、恒信移动等)、新金融中心(栖霞建设等)等相关新区重点均值得去深入挖掘。

东北证券：在尾声阶段耐心等待调整结束信号

东北证券陈亚龙团队指出，市场在调整尾声阶段等待结束信号，短期板块轮动关注TMT。按我们此前对博弈/存量指标的观察经验，市场成交规模的缩量调整仍未结束，性价比最高的买点出现在指标降至0.25时，抢短期超跌反弹要承担再度缩量出清的风险，性价比并不高。电子、计算机、传媒和通信等行业的价格加速度位于前列，但尚未跨入强于大盘的强势区域，如果能顺利进入将有更确定性的机会。目前观察列表为：传媒、通信、商业贸易和医药生物。