万达商业拟发300亿公司债 已等候半年(2)

去年，龙湖地产、招商蛇口等一线优质房企中，拟发公司债也有被终止的先例。中国工商银行投资银行部房地产首席分析师柳阳向《每日经济新闻》记者表示，目前来看，不排除交易所控制的原因。上交所之所以控制，主要是因为2015-2016年公司债发行过多，企业杠杆率上升过快。在未来，房企发行公司债或将越来越难，极个别类似保障房的申请会容易一些。

对于后续能否通过，柳阳表示目前还不好判断，长时间未批复的原因，也有可能是双方都在等监管口径。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，从现在的时间点上来看，债券融资适当收紧是主要原因。从万达实际情况看，也与其发债目的和发债规模有关，虽然从万达企业规模来看，300亿元资金并不算多，但从审核的角度看，超过150亿都属于规模庞大的融资计划，因此审核会比较严。预计后续或压缩发债规模。

万达多通道探路融资

《每日经济新闻》记者了解到，截至2016年6月末，万达商业有息负债规模达到2145.6亿元，其中短期借款8.89亿元，一年内到期的长期借款241.24亿元，长期借款1241.43亿元，应付债券654.03亿元。

万达商业表示，随着开发规模的持续扩大，公司未来的借款金额还可能继续增加，如果销售回款、融入资金等现金流入的时间、规模与借款的偿还安排未能合理匹配，可能面临一定的偿债压力。

2016年，整个万达集团调减600亿元地产收入目标，显示其去地产化加速。根据克而瑞最新发布的2017年1-4月中国房企销售金额榜单显示，万达流量金额达340.3亿元，销售面积为257.6亿元，排名均靠前。

对于接下来发债可能遇到的问题，严跃进表示，目前融资环境收紧，房企债务融资成本增加，投资者对于房地产企业后续经营是否“靠谱”也心存疑虑，万达大规模投资文化地产项目后，部分项目或出现短期流动资金压力，这是值得警惕的。此外，在开拓新项目时是否会和当前政策调控有冲突也是万达值得关注的内容。

上周五，中国证监会发布的IPO排队企业数据显示，截至4月28日，万达商业在主板排队企业中位居60位，与3月2日的第89位相比减少29位，且早在3月7日就显示为“已反馈”。