美联储5月议息会议前瞻：料按兵不动 暗示下月加息

东方财富网2日讯，美联储将于北京时间周四(5月4日)凌晨02:00公布利率决议，美联储主席耶伦(Jannet Yellen)会后将不会举行记者会。

市场普遍预计，本次会议料将维持利率不变，以分析更多的经济数据，据外媒调查显示，分析师多数预计本周会议美联储采取行动的机率甚微。

但这并非意味着会议决议本身就毫无看点。

首先，本次会议上美联储有可能暗示6月将会升息；其次，市场关注美联储对近期疲软经济数据的相关解释；最后，市场预计美联储年内将继续奉行加息路线，预计加息两到三次，并将启动缩减资产负债表规模(缩表)的计划，推动货币政策向着所谓的“中性水平”进一步前行。

根据CME Group编制的联邦期货数据显示，投资者预计美联储6月将升息。

美联储上一次加息是在今年3月15日，当时美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.75%至1%的水平。从2008年国际金融危机全面爆发算起，这是美联储第三次加息。

根据3月会议记录，决策者也做好准备，将在今年某个时点公布联储缩减4.5万亿美元资产负债表的时间和方式。本周预计不会公布具体时间表，但可能调整声明的措辞，以显示美联储越来越重视此事。

GDP疲软是“暂时的”

就在美联储会议召开前夕，上周五(4月28日)发布的美国2017年一季度GDP初值数据意外显示当季度美国经济增速降至三年来最低水平，同比仅增长0.7%，相比2016年三季度和四季度的2.1%和3.5%大幅放缓，甚至相比于市场预测的0.9%都来得更低。

因此，在本周的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，经济问题基本上是一个绕不过去的问题。但届时，美联储仍会对此状况尽可能地轻描淡写，称经济数据不振只是“暂时性”的状况，在此背景下，美联储将强调，其所持的“逐步提高利率”这一政策预期，在眼下并不会有根本性的变化。

此前，美联储多位官员就已经一再表示，美国2017年开年迄今以来的经济疲软表现只是“暂时性”的。上月美联储主席耶伦因而便在公开讲话中力挺了进一步加息的前景，而原先是铁杆鸽派的芝加哥联储主席埃文斯也在近来表示，他对美国经济前景“充满信心”。

从美联储的角度看，美国经济持续增长的态势尚未发生改变。

美联储上月中旬晚期发布的全国经济形势调查报告显示，从2月中旬至3月底，美国经济活动较年初已经有所改善，温和扩张的态势正在延续，在劳动力需求强劲的背景下，工资也普遍出现温和增长。

报告显示，制造业活动继续温和扩张；汽车消费保持强劲，但非汽车类消费有所放缓；房地产市场仍保持强劲势头。此外，报告期间，就业继续保持温和上涨，企业对劳动力的需求仍然强劲。在此背景下，工资普遍出现温和增长。受访企业预计未来半年内对劳动力的需求将继续增长，工资也将保持温和上涨势头。

美联储或酝酿组合拳：加息+“缩表”

美联储在今年3月15日会议上升息之后，市场开始猜测年内美联储还将加息几次，以及何时启动“缩表”计划。

根据美联储最新的季度经济预测，美联储官员预计今年还有两次加息，明年将加息三次，到2019年末，利率将上调至3%的长期中性利率水平。

此外，全球资本市场还高度关注美联储缩减资产负债表的时点。自2008年底至2014年10月，美联储先后出台三轮量化宽松政策，通过购买美国国债及其他机构债券来压低长期利率，刺激经济增长。目前，美联储资产负债表规模已从金融危机前的不到1万亿美元膨胀至4.5万亿美元。

根据美联储备公布的3月货币政策会议纪要显示，大多数美联储官员认为，如果经济符合预期，美联储可以在今年晚些时候开始“缩表”。美联储官员尚未就缩减资产负债表的技术细节达成共识，但强调应以温和、可预见的方式进行，在执行任何决定前都会向市场传递相关信息。

美联储前首席经济学家、美国智库彼得森国际经济研究所高级研究员戴维·斯托克顿认为，美联储可能会在今年夏季或秋季宣布收缩资产负债表的具体计划。他预计美联储会逐步减少对到期证券本金的再投资，让美联储的资产负债表自动收缩。

巴克莱资本预计，美联储5月决议料维稳，年内将再加息两次，分别在6月和9月进行，12月将开始缩减资产负债表。

美联储决议情景模拟

以下分析内容来自汇通网：

情景一：中性温和立场

预计美联储声明不发出特别明确的信号，对于加息，仅仅只表达等待更多的经济数据，再做打算。此种声明，耶伦及其同僚可能会选择将声明的大部分内容保持不变。中性温和立场的可能性在5月决议上面，发生的概率很大。

黄金反应：预计在中性温和立场的基调下，黄金不太可能有明确方向，但有可能去测试200日均线1253美元/盎司，预计波动范围在1247-1263美元/盎司之间。

情景二：鹰派立场

美联储会暗示接下来几个月当中加息的概率较高，并且将第一季度GDP增产的疲软视为季节性因素，对于近期非农的不佳也将视为偶然事件，对当前的就业情况表示满意，对未来通胀前景持乐观态度。这一个情景，基本可以确立6月加息板上钉钉。

黄金反应：鹰派立场将重击现货黄金，有可能引发大幅回撤，幅度不排除在20/30美元，市场氛围将急剧转空。

情景三：鸽派立场

鉴于对通胀和就业市场的担忧以及低增长引发的经济下滑可能，美联储可能会承认形势正在恶化。这一情景下，6月加息基本无望，并且市场有可能对年内加息的次数降为一次甚至不排除预期年内不加息。

黄金反应：鸽派立场将大幅提振现货黄金，瞬间收复近一周以来的跌幅，重回上行趋势，直指1300美元/盎司。