美联储5月议息会议前瞻：料按兵不动 暗示下月加息(2)

从美联储的角度看，美国经济持续增长的态势尚未发生改变。

美联储上月中旬晚期发布的全国经济形势调查报告显示，从2月中旬至3月底，美国经济活动较年初已经有所改善，温和扩张的态势正在延续，在劳动力需求强劲的背景下，工资也普遍出现温和增长。

报告显示，制造业活动继续温和扩张；汽车消费保持强劲，但非汽车类消费有所放缓；房地产市场仍保持强劲势头。此外，报告期间，就业继续保持温和上涨，企业对劳动力的需求仍然强劲。在此背景下，工资普遍出现温和增长。受访企业预计未来半年内对劳动力的需求将继续增长，工资也将保持温和上涨势头。

美联储或酝酿组合拳：加息+“缩表”

美联储在今年3月15日会议上升息之后，市场开始猜测年内美联储还将加息几次，以及何时启动“缩表”计划。

根据美联储最新的季度经济预测，美联储官员预计今年还有两次加息，明年将加息三次，到2019年末，利率将上调至3%的长期中性利率水平。

此外，全球资本市场还高度关注美联储缩减资产负债表的时点。自2008年底至2014年10月，美联储先后出台三轮量化宽松政策，通过购买美国国债及其他机构债券来压低长期利率，刺激经济增长。目前，美联储资产负债表规模已从金融危机前的不到1万亿美元膨胀至4.5万亿美元。

根据美联储备公布的3月货币政策会议纪要显示，大多数美联储官员认为，如果经济符合预期，美联储可以在今年晚些时候开始“缩表”。美联储官员尚未就缩减资产负债表的技术细节达成共识，但强调应以温和、可预见的方式进行，在执行任何决定前都会向市场传递相关信息。

美联储前首席经济学家、美国智库彼得森国际经济研究所高级研究员戴维·斯托克顿认为，美联储可能会在今年夏季或秋季宣布收缩资产负债表的具体计划。他预计美联储会逐步减少对到期证券本金的再投资，让美联储的资产负债表自动收缩。

巴克莱资本预计，美联储5月决议料维稳，年内将再加息两次，分别在6月和9月进行，12月将开始缩减资产负债表。

美联储决议情景模拟

以下分析内容来自汇通网：

情景一：中性温和立场

预计美联储声明不发出特别明确的信号，对于加息，仅仅只表达等待更多的经济数据，再做打算。此种声明，耶伦及其同僚可能会选择将声明的大部分内容保持不变。中性温和立场的可能性在5月决议上面，发生的概率很大。