是时候逆向思维了？银行委外赎回 这两路资金却正悄悄“抄底”

银行委外赎回在继续，但是保险资金已经来抄底了。

这一段，在银行委外赎回压力下，债券抛售高峰期间，保险资金购买非常活跃，甚至在政策性银行债持仓量增幅都超千亿元。

保险资金积极配置，让市场资金面持续偏紧的局面微微放缓，并将十年期国债现券收益率继续拖延在3.5%的重大关口。

一些数据显示，委外赎回的冲击波已经达到历史中的极值，高峰期已经过去了。而且这几天市场的大幅震动下，今天中央政治局会议上明确提出，要高度重视防控金融风险，加强监管协调，加强金融服务实体经济，加大惩处违规违法行为工作力度。

显然，无论市场倒逼，还是政治局要求，央行出手安抚市场，释放流动性的概率又进一步抬升。

这给了市场乐观情绪添加了新的注脚。那问题来了，是不是债市和股市，都迎来了阶段性配置期？

转向乐观 ，前期反应过度？

“昨天的两起违约项目，出现了市场恐慌情绪。今天情绪已经扭转过来了。”北京一家券商自营债券业务交易员表示，虽然市场资金仍然偏紧，但是恐慌没有了，购买反而热情提高了。

其实，中融现金增利爆逆回购交易违约和 “12春和债”在债券圈内视为个例处理，普遍认为不会再现2013年债券大面积违约情况。这一段债券调整更多是受到监管冲击、赎回冲击所导致。

今天，银行间市场资金仍然延续紧张，Shibor连续五日全线上涨，涨幅较昨日有所收窄，显然市场对于月末流动性仍维持谨慎预期。但是市场交易情绪已经完全转向乐观。

今天股债商三大市场都在弹冠相庆，全线止跌。沪指午后涨幅一度扩大至0.5%，最高至3145.27点，收涨0.19%报3135.40点。 “两市第一高价股”贵州茅台午后一度触及420.17元，收盘大涨5.1%。

国债期货午后也涨幅扩大，10年期国债主力合约收盘大涨0.55%，5年期主力合约收涨0.29%。而商品期货市场有色金属几乎全线收涨。

赎回冲击波正在跨过历史极值

赎回冲击还会继续来吗？国信证券宏观与固定收益首席分析师董德志认为，债券市场已经连续10个交易日持续调整，调整的幅度以基准10年期利率来看，已经超过了20个基点，这已经是历次赎回冲击事件中的最高峰值水平了。