监管趋严业绩难看 股权转让概念股的局要怎么破？(3)

申科股份的重组方案一经公布，深交所便随即下发重组问询函，直接问询基于交易前后公司股权结构变化和股东实际持股情况本次交易是否构成重组上市、实际控制人认定的判断依据及合理性、华创易盛受让原股东股份与本次交易之间的关系、华创易盛的资金来源等，并请财务顾问和律师发表明确意见。该方案未能获得并购重组委审核通过。此后，申科股份修订方案，大幅减少配套融资规模以及股份支付比例。针对修订后的方案，深交所再次就是否构成重组上市、是否存在规避重组上市监管、资金来源等问题进行了连续追问。在监管压力下，该重组方案以失败告终。

同样遭遇股权转让变数的还有泸天化。2016年7月25日，泸天化公告披露接到控股股东泸天化集团的通知，泸州市国资委经请示省国资委，同意泸天化集团通过公开征集方式协议转让所持1.15亿股泸天化股份，占公司总股本的19.66%。2016年9月23日，泸天化发布公告，控股股东公开征集受让方。9月26日泸天化股价涨停，在其后的几个交易日中也屡现涨停。引入泸州工投集团作为二股东的泸天化，去年12月停牌筹划重大事项，拟在泸天化集团整体债务优化重组框架下进行重大资产重组。

2017年4月9日，泸天化宣布终止筹划重组事项。据其公告所述，由于近期国内证券市场环境、政策法规等客观情况发生了较大变化，拟将优质资产注入上市公司将构成重组上市，但上述资产并不完全满足重组上市条件。鉴于上述原因，决定终止本次重大资产重组事项。在此之前，公司并未透露过意向标的资产，也并未明确是否构成重组上市。

此前，具有类借壳特征的江泉实业、宁波富邦等重组方案陆续终止，显示监管层对类借壳的严格态度。一个更重要的背景是，3月24日，证监会新闻发言人针对“三方交易”等类借壳的重组模式表态称将从严监管，进一步封堵了类借壳的运作空间。

受让方资质不合格也是股权转让遇阻的一个原因。4月16日中体产业公告披露，公司接到基金中心发来的《基金中心关于股份转让工作进展情况的函》，意向受让方未能达到基金中心的公开征集条件，本次公开征集未能产生符合条件的意向受让方。这也意味着，此前中体产业征集到的四家意向受让方，均无缘此次股权受让，中体产业股权转让失败。

编辑：陈楚翘