监管趋严业绩难看 股权转让概念股的局要怎么破？(2)

同样作为曾经炙手可热的股权转让概念股，银鸽投资在2016年12月12日复牌即收获连续4个涨停板，短短4个交易日内上涨4.89元，涨幅达40.66%。早先监管层已经对股权转让股的炒作进入监管，但是没能阻挡银鸽投资的上涨势头。2016年12月20日，银鸽投资盘中一度高达16.79元/股。

时间回到4月18日，银鸽投资以9.06元/股的跌停收盘。4月19日,银鸽投资开盘报8.94元，盘中一度触发跌停，下午报收8.43元/股，跌幅为6.95%，前一日公布的亏损业绩在市场层面展现得“淋漓尽致”。4月21日，银鸽投资盘中跌至7.75元/股，创历史新低。4月18日晚间，银鸽股份公布2016年业绩，公司2016年实现营业收入23.43亿元，同比下降16.93%;归属于上市公司股东的净利润-3.99亿元，同比下降953.8%。营业外收入的减少，是银鸽投资2016年业绩难堪的主要原因之一。银鸽投资2016年营业外收入 4,552 万元，较上年减少 3.66 亿元。

截至4月24日晚间，股权转让概念股中亏损最多的要数泸天化，其4月23日晚间发布年度业绩报告称，2016年净亏损6.37亿元，上年同期盈利1827.14万元;营业收入为30.59亿元，较上年同期增1.04%。其在年报中表示，公司所处的化肥行业受行业产能过剩、能源价格下跌及国际低成本尿素投放等因素影响，又受国家取消运输优惠造成成本增加的影响，产品价格再创历史新低，化肥企业受到极大的生存压力。

监管趋严 “曲线重组”存变数

2016年8月22日，四川双马原大股东拉法基宣布退出第一大股东地位，拥有IDG背景的和谐恒源实际控制人林栋梁将成为上市公司新的实际控制人，其一致行动人天津赛克环的多名共同实际控制人也来自IDG资本团队。

有业内人士认为，虽然IPO的速度在加快，监管层对“炒壳”的打击也在继续，但是壳资源价值仍然较高。对股权转让概念股的炒作，其实质是对壳公司易主后的资本运作抱有较大的预期，但是股权转让过程中，受到各种因素影响，存在变数风险。

监管趋严是上市公司股权转让“流产”不可忽视的一方面因素。2016年以来重组监管趋严，股权转让公司数量明显增多，从严监管背景下股权转让实质为“曲线重组”，相关公司成为主力资金追捧的对象。

申科股份是典型的“曲线重组”，向A转让控制权，向B购买资产导致主营业务发生根本变化，从而规避重组上市的“三方交易”。2016年9月申科股份公告称，拟发行股份及支付现金购买网罗天下等持有的紫博蓝100%股权，同时募集配套资金。交易完成后，合伙企业华创易盛通过受让原股东股份和认购募集配套资金，成为申科股份控股股东。如不考虑配套融资，交易对方网罗天下将成为上市公司控股股东，该方案将构成重组上市，而通过募集配套资金，华创易盛成为控股股东，则该方案不构成重组上市。