瑞银：亚太货币短期或将出现回跌

我们预期短期内亚太货币或会下跌，因法国大选存在不确定性，美联储料持续加息，而且亚洲央行并未跟随美联储的紧缩脚步。尽管如此，我们依然认为2017年下半年亚太货币将反弹，主要受地区经济增长以及通货膨胀动能改善的提振。

短期内可能受挫

本月在美联储决定加息，但又表明未来将采取缓步加息路径以安抚市场后，亚太货币兑美元普遍走强。然而，我们不建议追涨，并且仍预期短期内亚太货币或将下跌，原因有三：

首先，4月和5月将举行的法国总统大选仍是亚太货币面临的一大不确定因素。尽管此前的荷兰议会选举结果缓解了人们对欧洲民粹主义抬头的疑虑，但我们认为投资者对于法国大选切不可掉以轻心。不过，对民粹主义的担忧缓解却有可能导致反对玛丽娜·勒庞的选民在选举日当天不去投票。考虑到勒庞在第二轮选举中胜出的概率达到40%，这一风险不容小觑，因此未来数月随着市场紧张程度日益上升，亚太货币将承压。

其次，市场仍未充分反映今明两年美联储的加息次数。我们预期到今年底美国联邦基金利率将升至1.375%，到2018年底将升至2.125%，与联储官员的预测中位数相似。而目前市场计入到今年底和明年底的利率水平分别只有1.15%和1.47%(基于联邦基金利率期货与美元OIS曲线均值)。因此我们认为市场预期仍有上调的空间，尤其是到年中临近美联储下次加息的时候，届时亚太货币可能再度承压。