独家｜辉山乳业与中广核共建光伏项目推进缓慢(2)

中广核新能源的前述人士也对第一财经记者透露，辉山乳业在前段日子出现了股价的大幅度下跌，虽然此前与中广核新能源有过接触，“但未来是否继续合作，公司要观望下。”对方表示，牧场的光伏资源确实可开拓，但相比地面电站和其他分布式能源，辉山一家企业所拥有的资源仍然是有限的。他也证实，辉山通过投资分布式光伏电站，目的在于增加一些稳定的收益。

投资新能源产业，是辉山乳业的战略方向之一。该公司曾表示，希望以产业一体化为核心，纵度垂直开发，在原有农业种植、精饲料加工、奶牛规模化养殖及乳制品加工与销售的基础上，不断创新，将产业链条进一步延伸至沼气压缩天然气、有机肥等再生能源领域。

考虑到可再生能源可为辉山乳业提供稳定上扬的收益和收入，因此企业希望不受乳制品行业的周期性变动影响，继而扩大该公司的未来收益来源。此前，公司曾入股了再生能源企业，并意向成立一家生物质制气公司。不过随着股价出现巨大变数之后，辉山乳业新能源的拓展计划可能也会受到影响。前述中广核人士也透露，辉山在新能源方面的研究不是一天两天，分布式领域应该研究了1年多。

对于乳品行业的波动情况，辉山乳业曾表示，2016年，公司除酸奶外，各品类的液态奶产品平均售价都低于上一财年，液态奶产品的整体平均售价由上一财年的8256元/吨，降至7773元/吨，公司主要由于巴氏奶产品在保持价格稳定的前提下升级包装容量以吸引更多消费者。

具体价格上，鲜奶价从前年的8176元/吨降至2016年的7524元/吨，UHT从6406元/吨下滑至6088元/吨，乳饮料的售价也由4027元/吨降至3816元/吨。但辉山乳业2016年的财报也显示，公司毛利率在两年内的波动很小，由2015年的57.6%微缩至去年的56%。

而除了中广核新能源之外，与辉山乳业打过交道的还有另一家光伏系旗下公司。据辉山乳业公告，3月17日，辉山恒丰、辉山中国与徐州恒鑫金融租赁股份有限公司(下称“恒鑫”)签订协议，通过向后者出售若干物业、厂房设备等回租的方式，以年化6%的利率，获得后者2.5亿元融资。恒鑫是由协鑫智慧能源(苏州)有限公司作为主发起人，协同徐工集团工程机械有限公司、徐州市国盛投资控股有限公司设立的金融租赁公司，注册资本15亿元人民币，也是一家由中国银监会同意批准筹建，首家以清洁能源企业作为主发起人设立的金融租赁公司。

据第一财经记者获得的消息，恒鑫的前台部门虽已通过了租前尽职调查报告，但没有放宽风险核查流程，在中台风险部门的实地平行风险核查、查询该公司相关资本市场信息并分析得知该公司资本市场波动明显，向公司审查部门提报风险信息，经过审租会再次研究后，暂停了对辉山乳业的放款计划。

对于辉山乳业而言，如何度过2017年，将是一场重大考验。2016年12月，美国做空机构浑水(Muddy Waters)就辉山乳业出具了一份重要调查报告，其中核心内容直指辉山乳业从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多，并称该公司估值实际接近零。但辉山乳业断然否认前述猜测。3月24日上午11点左右，辉山乳业股价在公司高层和投资者都毫无防范的情形之下突然巨挫，盘中最大跌幅达90.71%，紧急停牌也没有阻止股价重创的局面，当日跌幅高达85%，几百亿港元市值瞬间消失，这一跌幅也创下港股的历史之最。

不少品尝过辉山产品、了解辉山乳业的人士曾告诉记者，“他们的产品相比其他公司并不差，但在公司治理上可能还需更加审慎。”