独家｜辉山乳业与中广核共建光伏项目推进缓慢

在辉山乳业(06863.HK)于3月24日出现崩盘式下跌后，外界所称的债务危机成了可能引发公司股价巨震的因素之一。

近期，辉山乳业断然否认了此前所传的股东挪用资金投资房地产、财务单据造假等说法，但也承认已向当地政府请求支援，而个别负责接洽银行业务的高管也已失联。当辉山乳业的财务数据、相关投资等逐一被抽丝剥茧后，除乳业之外的其他业务板块也清晰地展现了出来。

第一财经记者发现，乳品主业之外，辉山乳业还涉足了新能源产业，并计划与中广核联手布局分布式光伏电站，不过双方项目的推进速度缓慢，没有实质性进展，中广核未进行任何投资。而另一家由协鑫集团投资的金融租赁公司日前也暂停了对辉山乳业的放款计划。

辉山希望建设光伏发电站

去年11月即浑水做空报告出现前，辉山乳业曾公布，旗下的全资附属公司---辉山凌空新能源集团(下称“辉山临空”)与中广核新能源投资(深圳)有限公司(下称“中广核深圳”)签署了框架协议，各方拟于辽宁、内蒙古、江苏等新建的牧场，合作建设分布式光伏发电项目。

辉山临空成立于2015年6月9日，法人代表杨凯，亦是辉山乳业的控股股东。投资光伏的企业全名为“辽宁辉山临空新能源集团有限公司”，经营范围包括光伏发电、能源技术开发及电力产业投资等，实际股东为辉山新能源科技(辽宁)有限公司(下称“辉山辽宁”)。辉山辽宁的大股东其实就是辉山乳业上市公司。

今年3月16日，暴跌的前一周，辉山临空曾改变注册资金，由1亿元增资为2.38亿元。但业务并没有实质性开展。

据框架协议，待中广核深圳对辉山凌空的尽职调查完成、双方同意的其他先决条件满足后，中广核深圳拟通过收购辉山乳业所持的辉山凌空股权，或增资方式持有辉山凌空51%的股权。

按照计划，中广核深圳成为辉山凌空的股东后，双方会共同建设牧场配套的光伏设施，前者负责光伏电站组件及材料的采购，辉山系则主要进行光伏电站的建设、施工及管理，项目建设团队也由双方分别出人出力。这一合作可被看作是中广核与辉山将通过某种形式，合资拥有一家光伏企业。

再进一步，在条件允许的情况下，辉山凌空将由成立至运营满五年期间，将辉山乳业持有的辉山凌空股权注入中广核新能源(1811.HK,中广核深圳的关联方)。记者并不清楚股权注入的具体方式，但从合作细节观察，有可能辉山乳业希望自己的光伏子公司成为中广核新能源的旗下企业。

尚无实质性运作

中广核一位内部人士向第一财经记者表示，公司目前并没有在牧场建设光伏电池的项目，与辉山乳业的合作确实存在，但还只是停留在框架性协议的基础上，“是否要推进此项目，目前没有定论，后续还要做尽调和排查，我们没有进行任何股权投资。”

目前，辉山已拥有近50万亩苜蓿草及辅助饲料种植基地、年产50万吨奶牛专用精饲料加工厂、超过20万头纯种进口奶牛、82座规模化自营牧场以及6座现代化乳品加工生产基地。

辉山乳业也曾披露，公司已在研究不额外占用任何土地，在牛舍、遮阳棚和牛场空地上安装太阳能电池，利用辽宁等地较为丰富的太阳能资源发展光牧结合的生态养殖新能源太阳能发电项目，进而将牧场资源集约、综合和高效的利用，提高常规太阳能发电的盈利性。