专访加拿大养老基金总裁：放长线投资中国(2)

第二个制约因素是，规避风险是一件非常复杂性的事情。了解基建投资项目涉及的各种风险，以及谁来承担这些项目风险是很重要的。如果所有风险分担机制已经形成，那对机构投资者来说，投资大多数基建项目就会容易很多。按投资规模大小整合，了解所涉及的风险，确立合同和这些资产的风险承担分配。充分了解风险调整后的投资回报也是非常重要的。

再者，政府需要向民众解释：如果政府需要私人资本投资基建，就要解释清楚其需求以及为什么有这样的需求。政府还需要向民众解释私人资本也应获取体面的回报。比如民众为什么需要为这条公路付费，或者需要为电力支付更高的价格。这些棘手的政治信息都需要政府来传递给民众。全球很多基础设施项目都因为这个原因而搁置。

第一财经：CPPIB去年受邀参加了亚投行行长金立群组织的商界闭门会。加拿大也已宣布加入亚投行，CPPIB在中国和加拿大之间，以及在加拿大未来的基础设施银行之中将扮演一个什么样的角色呢?

马勤：加拿大养老基金投资公司在亚投行中没有正式的角色，因为我们是一个独立的投资机构。但由于我们是全球领先的基础设施投资方，我们积累了大量专业知识，我们向加拿大以及我们所投资的相关国家政府分享相关经验。

对于亚投行，我认为，金立群行长是一个非常聪明并且富有经验的人，有一个强大的团队在他身边共同负责亚投行的运转，我们也积极与亚投行开展对话。他们有很多非常有经验的人，所以我认为亚投行的整体机构非常棒。

第一财经：你提到，在CPPIB的投资结构中，在美投资超过40%。在美国基础设施投资的确切百分比是多少?你将增加对美国基础设施的投资吗?

马勤：加拿大养老基金投资公司目前在美国基础设施的投资在几十亿美元的规模，包括收费公路、电站和一些其他的资产。我们会增加对美基建投资。但是目前主要问题是缺少投资机会以及合理估值。如果基建项目供给方提供更多的机会，我们当然期待能够增加在美国基础设施投资的机会。

第一财经：那么你认为中国养老金是否也应该投资国内或国外的基础设施项目?

马勤：做基础设施投资必须有一个真正了解风险的专家团队。比如是否了解如收费公路这种简单的事：这条收费公路上的客货流风险，未来平行的路线对收费公路的流量产生什么影响，未来的自动驾驶汽车会改变道路流量。如果你要投资长达四五十年，要有长远眼光看到发展趋势，并评估所付出的代价相比回报是否值得。我认为基础设施是一个好的资产类别，但要想投资好，必须有一个真正的专家团队来操作。

关注中国消费和人口老龄化

第一财经：你对2017年中国经济前景的评价如何?你对哪些部门和行业有信心?被高估的机会和风险是什么?

马勤：最近看到了一些对中国经济相对乐观的报告。经济学家在过去几年一直持有谨慎的态度。我们会继续保持长远眼光看待(中国)投资。我发现今年对中国经济的乐观主义观点更多。我认为更关键的是中国经济的平稳发展能让中国的决策者在一个稳定的环境中继续改革。有很多改革仍需继续，而这些改革对于长期投资者大有裨益。加拿大养老基金不是为2017年投资，而是为了2027或2037年而投资。如果中国改革能够以一个更快的步伐平稳地进行，将非常好。

第一财经：如何看待具体的领域和行业?