上市券商营收净利双降 中信证券一哥地位遇挑战(2)

此外，在一些投资者交流群里，也有投资者认为，国泰君安与中信证券净利润差距缩小至5亿的重要原因还在于营业支出上，虽然两者的多项营业收入有差距，但中信证券的营业支出为238亿元，国泰君安仅为116.96亿元。

行业薪酬大幅下滑 长江证券逆市加薪遭到质疑

随着上市券商年报的集中披露，证券行业2016年的薪酬水平大幅下滑也是不争的事实。华创证券分析师洪锦屏预计，2016证券行业实现营收3000亿元左右，净利润约1100亿元，较2015年同期分别下降48%和55%，相对应若证券行业薪酬下降一半，则合情合理。

公开资料显示，受到2015年市场整体行情好的影响，上市券商的年人均薪酬约为74.99万元，其中董事长薪酬区间为93.8万至878.9万元，平均薪酬达268.8万元；总经理薪酬区间为88.6万元至972.4万元，平均薪酬达365.6万元。

但受到2016年市场疲软的影响，已披露年报的上市券商薪酬水平均大幅缩水。中信证券的年报显示，现任及报告期内离任董事、监事和高级管理人员2015年合计拿到7127万元，2016年则总共拿到3723万元报酬，基本与净利润一样呈现腰斩，其中中信证券的董事长薪酬由458万元降至252万元。

不过有趣的是，中信证券高管团队中2016年“拿钱”最多的人却已经离职。根据中信证券3月22日发布的公告，殷可因其他工作安排，已提呈辞任公司执行董事、董事会下辖的发展战略委员会委员和风险管理委员会委员及主席的职务，自2017年3月22日起生效。

而根据中信证券的年报，殷可在2016年度获得了1350.5万港元的税前报酬，2015年的税前报酬为933.10万港元，他的薪资水平远远高于其他同事，约占整个高管团队的三分之一。这里还要注意的是“薪酬被平均”的现象，殷可一人的报酬不仅拉高了中信证券高管团队的薪酬水平，还远远抬高了中信证券整体的薪酬水平。其实，券商行业从业者贫富差距悬殊是普遍的现象。例如太平洋高管的人均年薪为225.98万元，是普通员工的5倍。

紧追中信证券的国泰君安，其高管团队薪酬也出现了不同幅度的下降，其中董事长薪酬跌至103.86万元，下跌约30%，同时总经理的薪酬下跌约为48%，国泰君安高管总报酬下调了约20%。

但纵观已经披露年报的上市券商，实际上也存在着逆市加薪者，例如长江证券。数据统计表明，长江证券的高管团队2016年合计拿到4673万元报酬，对比2015年的4652万元，整体小幅上涨了21万元。然而，数据显示，2016年公司实现营业收入58.57亿元，较上年同期减少31.09%；归属于上市公司股东的净利润为22.07亿元，同比减少36.84%。如是推论，长江证券高管团队的薪酬缩水三分之一似乎才是合理的水平。

而且，就算在2015年市场整体相对不错的氛围下，长江证券全员的薪资水平也在上市券商中排在后面。统计显示，长江证券2015年的全员人均收入约为42.37万元，约为全行业人均薪酬74.99万元的一半。

业绩疲软延缓券商股扩容？

与主板上市券商业绩不佳遥相呼应的是，新三板上市的券商业绩同样惨淡，同时，中小券商抢滩新三板的潮水已退。尽管一度被视作新三板“明星股”，但多数挂牌券商仍面临证券市场成交量萎缩、行业监管趋严、净资本规模不足、新三板估值偏低等多重考验。

本月稍早时，新三板的首份挂牌券商年报出炉，湘财证券披露了2016年的年报，公司在2016年全年共营收16.09亿元，比上一年末减少了46.86%；实现了净利润4.22亿元，相比上一年末减少了65.19%。公司方面表示，在收入构成项目中，经纪业务部分较上期变动较大，主要也是因为客户交易减少导致佣金减少，2016年证券经纪业务较上一年减少11.73亿元，亏损占比为82.7%。湘财证券的营收水平接近于A股上市券商中排在最后一排的太平洋证券。