美股暴跌又怪特朗普？No！这个利好你没看懂(2)

当然也有人认为，美股大跌可能是美联储鹰派预期升温所致，因美国经济已经接近或实现全面就业，经济学家预期特朗普的财政刺激措施将会加快经济增长和通胀，这将促使美联储更快加息来防止美国经济过热。

而美联储公认的“大鸽派”倒戈更是强化这一预期、芝加哥联储主席埃文斯周一(3月20日)表示，“美联储面临的不确定性面临更多上行可能。”

埃文斯称，美联储面临的不确定性有更多上升的可能，资本扩张速度放慢可能反映出趋势增长水平下降。

埃文斯还表示，美联储可能会等到至少6月的政策会议，才会决定是否再次升息，以便有时间消化经济和金融市场数据，以及特朗普政府的财政政策计划。如果情势真的大幅改善，存在2017年升息四次的“一定几率”.

通常逻辑认为，美联储加息收紧流动性，相应的利空对流动性比较依赖的股票市场，因此加息对应的应该是利空美国股市。

但实际上回顾前五轮美联储加息，除了99年那一轮，美股大盘在此期间微跌外，其余四轮美股均无一例外实现上涨。需要指出的是，99年加息周期恰逢美股科技股牛市，虽然以传统行业为主的道指微跌0.35%，但同期代表科技股的纳斯达克指数暴涨近40%。

下面来具体看下美联储前五轮加息期间道指的表现

第一轮：1983.3-1984.8。加息背景：经济复苏初期；基准利率从8.5%上调至11.5%。期间道指录得逾10%的涨幅。

(图片来源：东方财富Choice数据)

第二轮：1988.3-1989.5。加息背景：通胀抬头；基准利率从6.5%上调至9.8125%。期间道指录得惊人的近20%的涨幅。

(图片来源：东方财富Choice数据)

第三轮：1994.2-1995.2。加息背景：通胀恐慌；基准利率从3.25%上调至6%。期间美股总体呈震荡走势，道指仅录得0.82%的涨幅，但可以看到随后道指开启一波强劲的上扬走势。

(图片来源：东方财富Choice数据)

第四轮：1999.6-2000.5。加息背景：互联网泡沫；基准利率从4.75%上调至6.5%。需要指出的是，此轮加息周期期间，恰逢美股科技股盛宴，虽然以传统行业居多的道指虽然微跌0.35%，但同期代表科技股的纳斯达克指数暴涨37.66%。

(图片来源：东方财富Choice数据)

第五轮：2004.6-2006.7。加息背景：房市泡沫；基准利率从1%上调至5.25%，道指收涨9.79%。

(图片来源：东方财富Choice数据)

有资深投资人士解释称，美股在这些加息周期中普遍表现良好的主要原因在于，加息是对经济基本面走强的一个肯定。在这种情况下，高利率对市场的负面作用往往会被经济走强的正面作用冲淡。

对于美国以外的市场，美联储加息之后的表现则更加靓丽。高盛(Goldman Sachs)分析师Sharon Bell指出：“在联储过去三轮加息之后表现看，实际上所有非美股市，在3个月、6个月和12个月的期限中均跑赢美国股市。”

(图片来源：高盛)