美股暴跌又怪特朗普？No！这个利好你没看懂

隔夜美国股市收盘涨跌不一，道指虽震荡上行，但尾盘仍微幅收跌。周二股市遭遇巨量卖盘带来的新的市场紧张情绪看似仍未褪去。

美股周二(3月21日)一度大幅急跌，标普500指数与道指遭受了2016年10月11日以来的最大单日跌幅，纳指跌近2%。

瑞信分析师表示，尽管对美股长期表现依旧整体乐观，但担忧近期股市回调风险，或有可能回调10%。盛宝银行也称，全球股市可能发生“健康的技术性回调”，幅度或达10%。

有市场观点认为是，特朗普行情面临终结；也有人将之归结于美联储鹰派预期升温，流动性进一步收紧对美股甚至全球市场是大利空。

事实真是这样吗？

美股大跌又怪川普？或与“四重魔力”日有关

有市场人士观点认为，美股重挫因投资者担忧，美国总统特朗普在兑现其减税承诺时将遭遇重重困难，在国会对关键医保议案进行投票前，市场紧张情绪加重。特朗普的减税承诺提振股市近几月屡创新高。

但摩根大通并不认同美股大跌因特朗普行情终结，该行的衍生品和量化策略主管Marko Kolanovic认为，导致美国股市大跌的原因并不是政治问题，而是因为期权到期。

上周五是每个季度一次的所谓“四重魔力日”(quadruple witching)，也就是股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。

(图片来源：摩根大通、彭博)

Kolanovic指出，在“四重魔力日”过后，看跌期权与看涨期权之间的“伽马失衡”(gamma imbalance)转向看跌期权，这是大约五个月以来的第一次。“伽马”是用于衡量衍生品价格动作的一项指标。他说道，这种转变再一次使得市场可以“自由地”有所动作，“因此股市所遭遇的五个月以来的首次大幅下跌不应令人感到意外”。

Kolanovic解释称，标普500指数期权的“伽马失衡”在周一转向看跌期权，其价值达到了200亿美元左右，从而“为卖盘作出了重大贡献”。

他指出，一个月短期动能被打破可能也在大宗商品交易顾问中引发了“温和的股票卖盘”，这些交易顾问采用的是动能交易策略。与此同时，已实现波动性的上升正在开始带来流出，这种流出来自于那些对市场波动性很敏感的投资者。

而板块方面，金融股对美股的拖累最大，标普金融指数骤降2.87%，创下6月来最大单日跌幅。该指数延续上周美联储政策决定引发的跌势。美联储宣布加息25个基点，暗示将坚守逐步加息的路径，不及部份投资者预期的激进。

银行会因利率上升而得益，其股价对美联储加息速度的预期变动反应敏感。美国银行急跌5.77%，对标普500指数的拖累最大。

Kolanovic对此表示，债券收益率的回落可能反映的是投机者的空头回补活动，这些投机者此前作出了创纪录的押注，将赌注押在了债券价格将会下跌上。

他认为，债券收益率的下降以及趋平的收益率曲线是导致金融股周二下跌的原因所在。他警告称，债券市场上的空头回补活动可能在无意中“为这种在很大程度上是技术性的卖盘提供了一种‘基本面’相关理由”。

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