A股离牛市到底有多远？六大机构指明后市方向(3)

长期：慢牛

国信证券认为，目前我们继续看多后续A股市场的行情表现。从节奏上看，2017年十九大即将召开，各项经济和监管政策预计都将倾向于求稳，指数大幅拉升的可能性虽然不大，但方向上预计继续向上，慢牛行情有望延续。

前海开源杨德龙认为，对于资本市场来说，经济的企稳回升以及政策的积极推进，将有利于资本市场的发展，推动A股展开慢牛行情。一带一路，国企改革，军工等政策利好板块将可能引领市场反弹。

关注这些投资主题

投资者又当关注哪些投资主题呢？

荀玉根建议均衡配置，消费升级+主题周期+价值成长.A股已经进入二维投资时代，以前在做行业配置、风格选择时，常常从一维角度分为周期与消费、成长与价值，进攻看周期、成长，防御看消费、价值，现在市场环境已经微妙变化，投资进入二维阶段。一方面投资者结构变化，追求绝对收益的保险和银行资金占比上升，另一方面经济结构调整，周期和消费内部都出现结构性变化。周期股单纯从经济数据好转角度找高贝塔的旧逻辑已经水土不服，因为即便数据好转，固定资产投资增速只是小幅改善，需求端的逻辑有天花板，需要结合供给端或政策主题，所谓“主题周期”，如国企改革、一带一路、供给侧改革等。消费已不是简单的防御，收入水平上升和人口年龄结构变化推动消费不断升级，如白酒中茅台、吉利和长城等自主品牌汽车、家具中索菲亚、老板电器等品牌小家电、安踏体育等运动用品销售持续增长。成长和价值也不再对立，而是走向融合，单纯讲现金分红的价值股表现不如有业绩增长的价值股，如格力、茅台、恒瑞优于水电、高速公路，而成长股也注重业绩与估值的匹配，2014年-15年看风口、博弹性的时代已经过去，13年底14年初并购新规孵化了市值管理投资逻辑，现在政策环境已变、IPO规模扩大，价值和成长走向共和，即“价值成长”。

中金公司分析师建议投资者重点关注以下三类个股。第一，继续关注结构性机会，配置估值合理的板块和个股；第二，关注受益于再通胀主题的相关行业，如建材、化工、工程机械等景气度上行的中游周期性板块；第三，主题方面，可继续关注国企改革、一带一路、农业供给侧改革等方面的进展。

申万宏源指出，现在的结构推荐着眼于“防守反击”，重点关注三大方向：(1)涨价消费：食品饮料，消费电子，医药当中消费品属性的细分板块。(2)两会主题：火电供给侧，环保，二胎和教育，还有一个是内蒙古70年大庆也会有相关的主题性机会。(3)对冲特朗普政策主题，我们持续推荐军工、混改和一带一路。