全是“套路” 上市公司财务处理的几种模式(2)

1、通过股权减持粉饰经营业绩

二级市场中，一些业绩出现下滑的公司经常会通过减持手中所持的其它公司股权，来获得投资收益去充实自己下滑的业绩。以风华高科为例，公司虽然在三季度实现净利润11072.08万元，同比2015年三季度的4569.2万元增长了142.32%，但仔细分析其利润增长原因，可以发现，除了主营产品销量上升、收购的奈电软性科技电子(珠海)有限公司合并进入报表因素外，减持手中持有的奥普光电部分股票所带来的收益也是非常重要的因素，这是当期公司利润的最主要增长来源。近期，公司又于1月26日提前公布了2016年度业绩预告，从其业绩预告内容看，公司2016年预计盈利1.25亿~1.55亿元，相比2015年预增102.5%~151.1%。就此业绩表现来看，可以看到公司减持奥普光电股票产生的1.33亿元投资收益在其中是居功至伟的，如果剔除这部分非经常性收益，则公司的利润最高仅剩下0.22亿元，甚至还有可能出现0.08亿元亏损。

类似的，分析目前已公布的2016年业绩预告的公司，可以发现深康佳A、中国武夷、华西股份、永太科技等也均有相似之处，业绩的向好均为凭借减持其它公司股权来实现外延式收入增长。

2、关健时刻，政府补助来救命

除了股权减持这种外延式收入增长方式，政府补贴也经常是一些企业的救命“良方”。在目前已披露2016年年报数据的218家公司中，有211家公司年度利润中存在政府补助现象，少则如卧龙地产5.09万元，多则如国泰君安获政府补助高达7.43亿元。在已完成2016成年报披露的公司中，亚星化学、国风塑业、粤传媒等公司如果没有政府的补助，其整体利润将会由盈转亏。以粤传媒为例，该公司2016年业绩快报内容披露，公司因2016年底收到广州市给予的财政补贴资金3.5亿元，使得自己全年净利润成功扭亏，并实现盈利1.89亿元，这意味着没有政府补贴，则公司至少亏损1.61亿元。

其实，除了前述公司外，如将统计数据拉长，还可发现在2013年至2015年近3年中，如果没有政府补助的因素，则中远海控、中国船舶等16家非ST公司将会出现连续3年业绩亏损。

并购重组的“双刃剑”

在上市公司粉饰业绩的手法中，最值得浓墨重彩一笔的要算并购重组了。以今年上市公司业绩预告公布的利润增长幅度看，巨幅飙增公司的原因几乎全部来自于并购重组。如大晟文化预计扭亏，利润增长14177.56%~16931.87%，原因为2015年12月完成对深圳淘乐网络科技有限公司及无锡中联传动文化传播有限公司的收购；恒信移动预计利润增长12569.53%，原因为2016年完成重大资产重组全资收购东方梦幻文化产业投资有限公司。

然而，水能载舟亦能覆舟，并购重组本身就是把“双刃剑”，一旦标的资产业绩不达标，大笔的商誉减值将会吞噬当期利润。在中国现有会计准则下，商誉无需摊销，但商誉每年需进行减值测试，其减值损失一经确认将不得转回。因此，在A股市场上，经常看到商誉减值问题成为一些公司业绩下滑的“黑天鹅”。

从目前上市公司公布的2016年年度业绩预告、业绩快报来看，多家公司警示了商誉减值风险。如鸿利智汇在业绩快报中表示，2016年全年业绩下滑17.93%，原因主要是子公司深圳市斯迈得半导体有限公司2016年度业绩承诺未达预期，预计计提商誉减值约9920.68万元。其实除此之外，在目前已经公布年度业绩的公司中，得润电子、二六三、金龙机电、中青宝、东方电热、吉艾科技等多家公司，也均提示遭遇商誉减值的风险。

(原标题：全是“套路”,上市公司财务处理的几种模式)