投资史上最大的转变 巴菲特狂买航空股 A股更便宜？(2)

股神之意在收购？

有华尔街人士称，巴菲特此次大规模买入航空公司股票不禁令人想起10年前其对铁路公司的投资。

醉翁之意不在酒，股神之意或是为了收购？

分析师们指出，从巴菲特投资铁路行业的历史来看，他近期买入美国四大航空公司的股票可能只是最终收购其中某家公司的第一步。

据彭博社报道，Rajeev Lalwani牵头的摩根士丹利分析师在周三(2月22日)的一份客户报告中表示：“我们认为，存在着柏克夏全面收购一家航空公司的可能性，而且这种可能性不容忽视，尤其是如果股价下跌的话。”

伯克希尔副董事长芒格表示，这一新举动可以与十年前该公司对铁路公司的立场变化相提并论。“大约80年时间里，(铁路)都是一个可怕的业务，”今年93岁的芒格上周在洛杉矶的一次活动上表示。“但是最终只剩下四大铁路公司，业务形势也有好转。航空业也在发生类似的情况。”

7年前，伯克希尔斥资超过260亿美元收购了尚未持有的伯灵顿北方圣达菲公司77.5%的股权，成功将该公司收入囊中。再把时间往前推一点，巴菲特曾经买入了铁路运营商伯灵顿北方圣达菲、联合太平洋、诺福克南方等公司的少数股份。在收购伯灵顿北方圣达菲之后，他抛售了其他铁路公司的股票。

美国航空公司频频收购

美国航空公司本身也在频频收购。达美航空便是典型。2015年，达美航空斥资4.5亿美元收购了东方航空3.6%的股份，随后双方又在代码共享、收益管理、航班调度、机票销售和常旅客项目等方面扩展了合作。

近日，达美航空又与大韩航空联姻，成立合资公司，合资公司将加深这两家航企目前除代码共享之外的其他合作。2016年，达美和大韩航空签署协议扩大代码共享合作范围，涉及的航点增加至美洲142个，亚洲33个。

而就在两周前，达美航空还宣布其计划再购买墨西哥航空32%的股份。达美航空此前已经拥有墨西哥航空的部分股份，算上它此次计划购买的股份，达美航空持有墨西哥航空总的股份比例将达到49%。

中美航空股PK 谁更吸引人？

比起美国航空公司的股票，中国航空公司的表现则差强人意，去年下半年以来，基本维持箱体震荡态势。且从市盈率来看，也并不那么得吸引人。

按照最新股价来计算，南方航空A股的动态市盈率为8.84倍，是A股上市航空公司中最低的，与美国航空公司相当。其余A股上市航空公司的市盈率则相对稍高，春秋航空最高，目前的PE达到了19.30倍。

不过，有不少分析师对中国航空股更加乐观，在他们看来，如果从市净率的角度来比较，中国航空股比美国航空股便宜了很多。彭博汇总的数据显示，中国主要上市航空公司未来12个月前瞻性市净率加权平均值为1.78倍，低于美国航空股的2.91倍。

东方财富Choice数据显示，目前海南航空的市净率最低，仅为1.12倍。此外，南方航空、中国国航以及东方航空的市净率也都在2倍之下。

莫尼塔分析团队也认为，中国航空公司股票的估值比美国航空公司股票的估值低了太多。“以南方航空公司与美国达美航空对比，两者机队规模类似(南航约700 架，机队年龄约5 年；达美约800 架，机队年龄超过10 年)。但在市值上，南航市值仅为达美航空市值的四分之一(南航约650 亿人民币，达美约350 亿美元)。诚然两公司在运营水平和企业性质上有着较大的差异，但基于核心资产的估值差距不应高达四倍之多。”

在莫尼塔看来，2017年，在汇率与油价这两朵不确定的乌云逐渐退去时，航空运输行业的盈利能力将变得更为可靠，而在年轻的机队让国内航空公司的固定资产投资规模在一段时间内相对可控以及消费升级带来了更多国际出行机会和潜在的涨价可能性等诸多利好下，航空股将吸引更多投资者的目光。

彭博数据也显示，分析师们对春秋航空未来增长的乐观程度要高于中美两国同业。彭博汇总的分析师预估中值显示，春秋航空的每股收益在2017与2018财年有望分别增长22.9%和24.5%。中国国航2017财年的每股收益预估中值为下降9.3%，2018财年上升21.1%。美国航空集团2017财年的每股收益料下降5.3%，2018财年则为增长18.3%。