投资史上最大的转变 巴菲特狂买航空股 A股更便宜？(1)

在美国总统特朗普发表演说后，美国投资者买入股票、抛售债券，使美国三大股指均创下收盘最高纪录。与此同时，巴菲特去年大笔买入的苹果也创出了历史新高。而同样被股神看中的航空股也表现不俗，当日纷纷上涨，达美航空更是逼近前期高点。显然，巴菲特在航空股上的大赚又让市场再一次将目光聚焦到这个板块中。

那么，巴菲特为何能走出20多年前折戟航空股的阴影，罕见地买入被其称之为“价值陷阱”的航空公司股票呢？是航空公司业绩转好？还是为收购做铺路？比美国航空公司更便宜的中国航空公司股票是否能迎来春天呢？

公开表示开始投资航空公司

自去年下半年起，巴菲特旗下的伯克希尔公司开始大举买入航空公司股票。截止至去年末，伯克希尔持有93亿美元市值的航空公司股票。这也是巴菲特在投资全美航空公司折戟后，很罕见地出手建仓航空领域。

巴菲特去年11月在接受采访时也曾公开表示，自己开始投资航空公司。

这令不少投资者倍感意外，毕竟20多年前，股神曾在航空公司股票上“受过伤”。巴菲特之前也说过多次：“在过去的100多年里，全世界投资航空公司的投资者的业绩惨不忍睹”。他还曾这样描述航空股——航空公司的股票是投资者的价值陷阱。

1989年，US Airways受到并购的威胁，公司高管向巴菲特求救。当时，巴菲特不愿意直接买股票，而是购买了优先股和可转换债券。不过，巴菲特买入后这家航空公司的股票开始了漫长的下跌过程。等了几年，巴菲特清仓止损，后来巴菲特继续有不少航空公司的股票投资，基本上都是亏损。

除了买入美国航空集团、达美航空、西南航空及联合大陆控股四家航空公司股票以外，伯克希尔去年还投资了航天服务公司Precision Castparts。目前，伯克希尔旗下拥有BNSF铁路和奈特杰(NetJets)飞机租赁公司。

美国航空公司业绩诱人

那么，巴菲特为何能走出阴影，看中了被其所称之为价值陷阱的航空板块呢？斯米德资产管理公司的资产组合总监Tony Scherrer说：“巴菲特喜欢投资具有长久竞争优势的公司，而显然经过了大规模整合后，航空公司就是新的投资目标。”

根据彭博汇编的数据，得益于航空燃油价格下跌以及多年来的整合使得业内只剩下几家大型企业，美国六大航空公司在2016年实现了连续第五年盈利，经调整后的利润总额约为140亿美元。在此之前的十年中，航空业亏损累计超过500亿美元。

从估值来看，美国航空公司股票似乎很诱人。以美国航空集团(AAL)为例，去年四季度，该股均价为39.8美元，连续12个月市盈率为4.83倍。下季度预期净利润率为4.7%，去年第四季度每股利润为0.92美元。过去五年的平均年收益更是增长70.52%，2017年的的年收益预计增长15.8%！

目前，AAL的股价为46.28美元，市盈率也仅有8.72倍；达美航空的最新股价为50.46美元，市盈率更低，为8.43倍。

Evercore ISI董事总经理Duane Pfennigwerth在发给客户的报告中也指出，巴菲特的投资表明美国四大航空公司具有非常吸引人的相对估值。“虽然一些长期投资者已经认识到行业的结构性和做法多年来出现了变化，但他的投资进一步验证了这一点。”在这位分析师看来，伯克希尔做出了“投资史上最大的转变”。

此外，巴菲特依然力挺美股，他在接受CNBC专访时称，非常看好美股前景，预计道指最终将逼近10万点。