再融资新规抑制野蛮生长 高送转频密受监管关注(2)

不可否认，一些高送转预案的实质，是为掩护大股东减持而谋取超额所得。我们不能事先断定这些行为一定就是违法，但必须引起高度警觉。现在，效益好的企业敢于高送转，效益差甚至亏损的企业也敢高送转，岂不怪哉。这也是引起市场人士担心、最终遭到监管层严厉问究的主要原因。监管层首先关注的是高送转信息是否存在提前泄露的问题，其次还对高送转的程序正当性、合理性及对公司未来财务状况、现金流的影响表示关注。可以说，监管的目的是更加有效地保护中小投资者，敦促上市企业合法合规地进行各种市场运作，维护资本市场秩序，维护资本市场公平竞争的环境。任何高送转行为，都应在合法合规下进行，做良心企业、对投资者负责，只有如此，企业的市值管理行为才能步入正道，高送转行为才能利己利人。

高新产业产能大扩张市场需严防过剩危机

2月16日，深圳市星源材质科技股份有限公司(以下简称“星源材质”)公告称，股东拉萨市长园盈佳投资有限公司向中银国际证券有限责任公司抵押487万股公司股份，占公司总股本4.06%。随着新能源汽车市场的高速增长，作为锂离子电池隔膜领域的国家高新技术企业，星源材质一直受资本市场和券商关注。数据显示，星源材质拥有隔膜干法产能1.4亿平方米，湿法产能0.3亿平方米。该公司募投二期将于2017年建立一条新的0.5亿平方米干法隔膜生产线。在行业内产能急剧扩张的背景下，此举引发外界对其可能面临产能过剩的担忧。公开数据显示，国内锂电池隔膜销量由2010年的0.55亿平方米增至2015年的6.28亿平方米，年均复合增长率达62.7%；同时锂电池隔膜市场规模也从2010年的4.2亿元增至2015年的21.3亿元，年均复合增长率为38.4%。

一个惊人的预测是，目前国内规划产能达到了8.4亿平方米，但还有约40家企业在建或计划投资锂电池隔膜项目，若所有项目全部投产，产能将达到23亿平方米，甚至超过全球市场需求。另一方面，目前锂电池隔膜市场竞争也日趋激烈。星源材质公布的数据显示，公司产品销售均价(含税价)由2013年的6.11元/平方米降至2016年1-6月的4.49元/平方米，2014年、2015年和2016年1-6月的降价幅度分别为6.32%、12.07%和10.70%。如果上述预测成立，相关产业和产品的过剩甚至严重过剩在所难免，产品价格大幅跌落也势在必然。我们实在不愿意看到“高烧”时一拥而上、低潮来临一哄而散的景象重演，而这种大起大落近年已经多次上演，在高新技术产业情况尤其严重。希望相关产业和企业能够审时度势。更深层次的问题是，产业如何可持续发展又能保持竞争力，企业和监管层如何把握新技术扩张的速度和规模。(张健)