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金徽酒渐遭复星系“遗弃” 股价创两年新低引关注

2022-10-24 10:50:30 来源：投资者网 A+A-

如今，金徽酒核心管理层遭到相应处罚。根据协议，核心管理团队2021年扣罚631万元，9名高管人均扣罚金额约70万元。

金徽酒业绩滞涨背后，是名优酒优质产能不断集中，酒企之间竞争正在变得激烈。据博晓通酒类电商销售数据库，以线上销售额为统计口径，上市白酒企业旗下品牌的线上总销量，占据整个白酒网销市场的56.09%。

中国酒业协会统计显示，2016年，全国规模以上白酒企业数量为1578家，而到了今年上半年末仅剩961家。

长期以来，金徽酒以甘肃为根据地、环西北地区为大本营。西北地区白酒上市酒企除金徽酒以外，还有新疆的伊力特（600197.SH），青海的青青稞酒（002646.SZ），以及在资本市场外虎视眈眈的西凤酒。

因此，在2020年整合进入复星体系之后，金徽酒着手打造“西北+华东”两大核心发展区，华东地区的经销商数量增加迅猛。2021年，金徽酒省外经销商数量为323个，在总经销商中占比55%。今年上半年，省外经销商已增加至444家，占比也增至63%。

从最新数据来看，金徽酒的“求变”节奏似乎有些晚。2022年上半年，甘肃省外地区仅为营收贡献22.68%。省外营业收入约2.78亿元，同比增长30.34%。

公司财报也向投资者提示市场竞争风险称:”白酒行业集中和分化的趋势加剧，行业整合不断加快。若公司未能采取有效措施夯实基地市场、扩展省外市场，则可能面临市场份额被挤压，造成收入和利润下降的风险。”

二级市场上，金徽酒在去年年末达到44.8元/股的阶段性新高后，股价整体呈下滑趋势。截至今年10月21日收盘，该股报22.72元/股，今年以来累计下滑约40%，市值115亿元，滚动市盈率33.3倍。

复星系“物归原主”背后

业内人士分析，金徽酒要想打开华东市场，存在着不小困难。诚然，复星集团能够带来资金与影响力的加持，但它也要面对酱香、浓香强品牌和华东本土强品牌挤压，这意味着，金徽酒在营销思路、方式和品牌力等方面将受到空前的挑战。

事实上，复星集团对旗下两家酒企的态度，早有端倪显现。2020年5月，复星集团旗下豫园股份以18.37亿元的价格购入金徽酒30%的股份，成为金徽酒的大股东。同一年，复星集团控股舍得酒业。

针对金徽酒，复星集团提出“布局全国、深耕西北、重点突破”战略。舍得酒业则加大拓展力度，提出了“聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南”的发展战略，在舍得酒业经销商大会上，郭广昌承诺“未来要让经销商赚大钱，将用复星的生态资源充分嫁接舍得，产生乘数效应”。

2021年，舍得酒业营收49.7亿，同比增长83.8%，涨幅创6年新高，归母净利润12.5亿，同比增长114.4%。同一年，金徽酒因未完成业绩目标，董监高被扣罚工资。

如今，复星系拟将金徽酒“物归原主”。

9月2日，金徽酒发布公告，控股股东豫园股份及其一致行动人拟将其持有的6594.4万股转让，总作价约19.37亿元。本次转让股份占总股本的13%。本次交易的受让方是亚特投资集团，也是金徽酒的前控股股东。

企查查显示，亚特投资集团的经营范围包括投资及投资咨询，有色金属开发和销售，矿山、冶金建筑专用设备销售，企业管理服务。旗下拥有两家A股上市公司，分别是金徽酒及金徽股份。

本次转让完成后，复星系持股将由38%降至25%，亚特投资集团及其一致行动人持股将上升至26.57%，成为控股股东。复星集团此前收购成本合计约10.21亿元，此次减持后获得盈利约9.16亿元。

豫园股份还表示，计划未来6个月内继续减持5%以上金徽酒股票，“金徽酒与舍得酒业从事同类业务且销售区域存在一定交叉，因此存在一定同业竞争。本次权益变动目的是解决豫园股份酒业板块的潜在同业竞争问题。”

对于复星的大手笔减持，另一个原因是债务压力大。2022年上半年，复星国际的短期借款为1237亿元，账上货币资金为1176.54亿元。

货币资金的确无法覆盖短期借款，但复星国际还有389亿的短期资产，以及超1513亿元银行授信额度。

不同于复星集团主要通过减持来套现，金徽酒的新大股东亚特投资集团多次质押。7月26日晚间，金徽酒发布公告称，股东亚特投资集团所持有的1000万股股份办理继续质押手续。亚特投资累计质押金徽酒股份6433万股，占其持有总数的93.47%，占公司总股本的12.68%。

复星系减持后，未来金徽酒又将何去何从？《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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