日前，一份做空报告再次让陌陌站上了风口浪尖。做空机构Spruce Point资本管理公司称，陌陌公司存在自我交易和虚报财务报告的问题，预计其股价将面临至少30%-50%的缩水风险。

虽然陌陌方面随后对该报告进行了回应，称其中存在大量错误，及误导性的结论和解释。但也有业内人士表示，此次风波颇有些“无风不起浪”的意味。

事实上，与陌陌在二级市场股价的良好态势形成鲜明对比的，是其背后部分股东的大手笔减持所形成的“造富”效应。

自去年阿里通过减持套现超9亿美元后，今年5月份的数据显示，过去一年，投资方经纬中国减持了陌陌7.7%的股份，陌陌CEO唐岩减持比例为2.6%，红杉资本、云锋基金则以不足1%的股份，基本淡出了陌陌。

此外，在大手笔收购探探后，一季度财报显示，陌陌视频直播服务的营收占比仍超过85%。而在业内人士看来，在去年直播市场开始降温的大背景下，如何权衡这一比重或将对其业绩产生影响。

遭遇机构做空

具体来看，该做空报告主要针对7个方面提出了质疑。包括Spruce Point确认陌陌拥有两家未披露的人才中介机构及相关方交易的证据；其VIE结构中包含了未披露的公司；陌陌有一个未披露的在中国的非法赌博网站，该网站在年初时被关闭等事项。

其中值得注意的是，Spruce Point提及了陌陌收购探探一事，并认为该事项从战略或估值角度来看都没有道理。

报告指出，在该交易执行前不久，将几个有限合伙企业纳入探探VIE所有权的举动很不寻常。Spruce Point认为其中有未经披露的IPO前的内部交易，毕竟8个多月时间内，探探的估值上涨了130%。

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