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“不会讲故事”的迈瑞医疗 如何讲好千亿市值的猜想

2018-07-02 09:07:01    经济观察报  参与评论()人

截至目前,迈瑞已在33个国家设有42家子公司,在中国设有32家分公司,产品与解决方案已应用于全球190个国家和地区,覆盖中国近11万家医疗机构和90%以上的三甲医院。

而2015年迈瑞的三剑客发起私有化,并于2016年以33亿美元完成私有化。关于私有化理由,是迈瑞觉得美国市场对其的估值较低。

来自雅虎财经的数据也显示,2015年迈瑞医疗的市盈率为18.67倍,而中国医疗企业的平均市盈率为58倍。为了获取更加匹配自身价值的估值,迈瑞选择了私有化。

2017年,迈瑞公布招股说明书,筹备在主板上市,意想不到的是一年之后的2018年2月,迈瑞IPO申请被终止审查,这在业内引起轩然大波,当时迈瑞方面对外坚称:“是主动撤回,会继续上市。”一个月后,迈瑞转战创业板,才平息了这轮猜疑。

对于转板理由,迈瑞并未对外说明,但是有市场分析认为这或许与这家公司的高商誉有关。招股书数据显示,2014年末、2015年末、2016年末,迈瑞医疗净资产分别为96.62亿元、65.38亿元、46.01亿元;商誉分别为13.09亿元、13.14亿元、13.89亿元;无形资产分别为11.81亿元、8.90亿元、8.39亿元。无形资产占净资产的比例不高于20%的规定或许就是迈瑞申请主板上市的拦路虎。

一位资本界人士介绍,商誉是企业上市过程中的一项重要指标,在企业合并时,它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。迈瑞存在的情况是,收购多家产业上下游产业,收购后存在整合协同风险,由于市场环境,政策环境变化,包括道德风险因素会使收购不一定达到预期,存在较大的减值风险。

在转至创业板后,近日,迈瑞又下调了募集资金额度。对于下调额度的原因,迈瑞方由于处于静默期未做回复。

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