6月25日，万达电影发布收购草案，拟上市公司拟以现金加发行股份的方式，作价116.19亿收购万达投资等21名交易对方持有的万达影视96.83%的股份。

可能接近600页的收购草案，并不是每个人都能认认真真读一篇，哪怕是翻一遍。收购方案中，关于估值、溢价、现金支付、新股定价等诸多核心问题，很多人只看见了数字，却并不明白其背后的财经证券常识。

1、估值120亿 万达影视是不是太低了？

“截至2018年3月31日，万达影视100%股权的母公司口径的所有者权益账面价值为50.8亿，评估价值为120.02亿，评估增值69.22亿，增值率136.25%。”

万达影视96.83%的股份值116.19亿，就是这么算出来的。

一般常识，市盈率（即总市值÷净利润）是衡量一家上市公司是否具备投资价值的重要标准。相对而言，市盈率越低，该公司在市场获得成长的可能性就越大，也就越具备投资价值。这就是俗话说的，优质潜力股。

那我们来看下万达影视这个估值是高了还是低了？

万达影视此次估值的时间截止日是一季度末，而静态市盈率一般以财务年计算最准。所以，参照一季度末的时间节点，取当时市值为分子，2018年统一预测净利润为分母，通过该数据模型计算一下A股影视类上市公司市盈率水平。计算结果是，20家上市公司市盈率均值27.66倍；万达影视市盈率13.53倍，资产状况优与同类上市公司。

2、为什么要给万达投资现金？

交易是两部分。一部分，直接支付给万达投资26.93亿现金；剩下部分，全部以发行股份的方式支付。

仔细看收购草案，你会发现，买方万达电影的大股东是万达投资；而恰恰万达投资也是卖方万达影视的股东。其实，这是资产注入。

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