今日视点：房企公司债“关门”ABS、REITs“开窗”

■一 帆 

近期，多家地产企业中止公司债发行引起市场各方关注。虽然相关企业有各自不尽相同的原因，但针对房企的融资监管政策趋严成为这一情况的共同注脚。

针对房企融资的限制政策由来已久：除了A股IPO和再融资的限制，沪深交易所也从2016年10月份开始相继出台文件，严格执行国家房地产行业政策和市场调控政策，对房企发行公司债行为明确了发行门槛等要求；中国证监会和当时的中国银监会也提出严禁违规资金进入房地产领域；发改委则要求严格限制房企发行公司债用于商业性房地产项目。2017年2月13日，中国证券投资基金业协会发布《备案管理规范第4号》文件，强调对北上广深等16个房价上涨过快城市住宅项目的私募产品不予备案。

与国内持续的房地产调控政策相对应，房地产企业到位资金和国内贷款增速持续回落，现金流也不容乐观。Wind数据显示，A股128家上市房企中，一季度现金及现金等价物净增加额为负的房企达到72家，占比超过一半，万科A为-803.64亿元、华夏幸福为-197.15亿元、绿地控股为-129.47亿元。

这似乎成为房企海外发债规模持续上涨的最好解释。有关数据显示，2017年国内地产企业海外发债规模达到了约3200亿元，是2016年的4倍；2018年以来房地产企业海外发债的热情依旧不减，中原地产研究中心统计数据显示，截至2018年4月底，今年房地产企业海外资本市场融资数据达到了233.2亿美元，同比2017年前4个月的112.35亿美元上涨幅度达到了107%。

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