东方时尚扩张尴尬：北京大本营现“天花板”异地难破区域壁垒

每经记者 张明双 每经编辑 赵 桥

顶着A股市场“驾校第一股”光环，东方时尚（603377，SH）于2016年2月份上市，可谓吸尽眼球，但上市以来业绩却连续下滑。2015年~2017年，公司归属净利润分别为3.29亿元、2.46亿元和2.35亿元，上市两年净利润均在下滑。

驾驶培训市场有着明显的区域分割特点，而总部位于北京的东方时尚却一直进行异地扩张，在全国十余省市开展驾校布局。但2017年报显示，其位于云南、河北、湖北、江西、重庆等省市的驾校子公司多数亏损，且亏损额度在持续扩大。

　　上市两年净利润连降

2016年上市以后，东方时尚的扩张速度明显加快，资产迅速增厚。截至2016年末，东方时尚总资产为26.30亿元，同比增加57.21%；归属净资产为16.30亿元，同比增加116.38%。而截至2017年末，东方时尚总资产为31.60亿元，同比增加20.14%；归属净资产为17.39亿元，同比增加6.68%。

颇为尴尬的是，东方时尚的业绩却没有随着资产增加而相应上升，净利润反而连续下降。年报显示，2017年，东方时尚实现营业收入11.73亿元，同比上升1.53%；实现归属净利润为2.35亿元，同比下降4.47%。

对于利润下降的原因，东方时尚称2017年驾考新规实施，学员自主网上约车，造成学员的考试时间和学车进度不能同步，从而影响了公司当期收入和成本的确认；同期下属公司前期取得的土地资产，进入摊销阶段进而加大了公司整体的成本费用负担；另外当年收购荆州东方时尚形成的商誉减值也对净利润产生一定的影响。

据年报披露，2016年，东方时尚实现营业收入11.55亿元，同比下降12.92%；实现归属净利润2.46亿元，同比下降25.27%。东方时尚表示，根据相关法规，学员学习驾驶培训有效期为三年，因此很多学员不急于参加训练及考试，特别是外阜学员，使得学员培训量有所减少，不能及时从预收账款中确认收入，2016年实施的营改增也对收入产生影响，综合上述情况是导致收入同比下降；外阜公司前期投资规模大，前期摊销金额较大，且没有完全正常运营，2016年整体经营业绩也受此影响。

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