随着美元强势上行，市场担忧新兴市场公司偿还美元债务的能力，因此新兴市场债市基金遭遇了2016年以来首次持续两周的资金净流出。EPFR Global的数据显示，截至5月2日当周投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大的撤出规模。EPFR数据还显示，上周从拉美股市基金撤出的资金为1.29亿美元，也是连续第二周净流出。其中，阿根廷债市遭遇的抛售最为猛烈，阿根廷世纪债券价格也创历史新低，收益率涨至8.199%，而2017年6月份拍卖时的得标利率为7.125%。

在强势美元周期里，可能会让一些国家经济陷入动荡，甚至带来局部地区和国家的经济危机，这几乎已经成为共识，而这次，阿根廷可能最先站到了悬崖边上。近两周内，阿根廷比索兑美元汇率下跌约12%。为阻止资本大量外逃，阿根廷央行向市场抛售4亿美元储备，并宣布上调基准利率。自4月27日以来，阿根廷央行已加息3次，基准利率从27.25%拉升至40%。同时，政府调整财政政策，削减公共工程和政府采购项目，将财政赤字率从3.2%降至2.7%。

如此大幅度以及频繁加息是阿根廷对于资本外流，本币贬值困局不得不下猛药的无奈。有分析人士表示，虽然在近几个交易日里阿根廷比索汇率逐步稳定，但该国经济仍然面临着严峻挑战，如何避免比索贬值冲击经济从而引发衰退仍是大问题。

在2013年底美联储宣布削减量化宽松规模时，由于投资者担忧美元走强或导致美元债务难以偿还，市场对新兴经济体的信心下降，新兴市场股市遭遇滑铁卢。如今，在美元走强的背景下，越来越多的投资者抛售新兴市场的货币、股票和债券，给这些经济体带来了不小的压力。在拉美，由于美联储利率的走高，阿根廷、哥伦比亚和乌拉圭的公司终止发行了20亿美元的债务。受资本外流影响，印度卢比兑美元汇率去年上涨6.75%，但自今年以来一直处于下跌趋势，迄今已累积下跌5.15%。国际金融协会资深总监Sonja Gibbs表示，美元持续走强可能会引发新兴市场资产更长时间，更大规模的抛售。

强势美元背后，美联储扮演着不可忽略的角色。美联储主席鲍威尔表示，美联储加息对全球金融市场及新兴市场构成风险的影响经常被夸大。美联储和IMF研究表明，主要央行的行动对全球金融波动性和资本流动的影响，只占很小的比例。虽然美联储利率决议近几年对于新兴市场的资本进出影响不大，但可能有些投资者和机构尚未对预期中的美联储加息做好准备。不过，鲍威尔仍表示，美联储未来执行渐进加息计划时，需要同时关注全球风险意愿变化。鲍威尔的讲话无疑是试图安抚市场情绪，但另一方面也暗示美联储意在坚持按既定步伐加息。

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