不过，记者发现，力帆股份的困境可能远不止于其居高不下的资产负债率。数据显示，在过去三年的时间里，力帆汽车的乘用车销量从2015年的148197辆下滑至2017年的132794辆，年均复合下降率为5.3%。然而，同期全国乘用车总销量的复合增长率约为8%。

汽车分析师钟师向《国际金融报》记者表示，在传统燃油车市场的竞争中，力帆基本已败下阵来，目前已处在边缘化的境地。

此外，力帆股份的营业收入自2013年起就一直保持在100亿元至127亿元的水准，没有显著提升。相比之下，广汽集团、长城汽车等车企在过去数年的营收增幅都在10%以上。而力帆股份的经营性活动现金流自2012年就开始连年飘红，2015年，其经营性活动现金净流出甚至高达14.6亿元；2017年，这一数据为3.3亿元。

“连年不振的销量和营收，以及萎缩的经营性活动现金流让力帆股份意识到，公司的发展已经陷入不可逆转的瓶颈期，唯有进行大刀阔斧的改革，才有重迎增长的可能。”有业内分析师向《国际金融报》记者表示。

孤注一掷“新能源”

事实上，陷入发展瓶颈的力帆确实渴望寻求全新的业绩增长点。2015年，力帆的新能源汽车销量为14874辆，同比猛增1782.78%。尝到甜头的力帆期望以定向增发股票的方式募集资金，进一步助力新能源汽车项目的研发。

遗憾的是，定增计划最终以失败告终，2016年和2017年，力帆汽车的新能源销量陡然下降至5550辆和7738辆，而我国新能源汽车的总销量依然在保持高速增长，2017年增幅高达53.3%。另外，据工信部等多部委规划，到2020年，我国新能源汽车年产销将达200万辆。

在企业内部传统燃油车业务压力以及外部新能源市场高速增长的双重推动下，不甘落后的力帆“卷土重来”，期望能够在新能源汽车这一风口重新获取市场的话语权。此次定向增发股票，力帆股份拟募资24.8亿元，用于投资一系列智能新能源汽车项目。

资料显示，力帆拟使用募集资金的1.8亿元投资智能新能源汽车能源站项目；8.9亿元投资智能新能源汽车16亿瓦时锂电芯项目；3.5亿元投资智能轻量化快换纯电动车平台开发项目；3.16亿元投资新能源SUV车型研发项目；而剩余的资金则将被用于偿还公司的部分借款。

力帆股份表示，公司计划于2018年实现销售收入同比增长15%。据公司透露，新能源汽车将成为支撑业绩增长的重要部分，而在现有市场外，公司也将继续加强与大型运营平台的合作，满足网约车、出租车、政企单位的新能源汽车需求。

不论力帆此次能否如愿募集到这笔资金，在钟师看来，力帆转战新能源汽车之役困难重重，相比于吉利汽车稳扎稳打发展之下所积累的底气，“力帆汽车对于造车的规律性都还没有摸熟，只是简单地进行模仿”。而在步入到需要更多创新的新能源车领域，力帆更难获得成功。

记者 牛欣雨

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