深陷发展瓶颈，定增规模一减再减，力帆汽车转型新能源车不被看好

5月7日，力帆股份（601777）披露非公开发行A股股票预案。资料显示，力帆拟向不超过10名的特定对象，非公开发行不超过2.61亿股，募资总额不超过24.8亿元的资金。这些资金将被用于投资新能源汽车项目以及偿还银行借款。

5月7日，力帆股份股价上涨2.36%，报收于6.08元。

　　首次定增落败

值得一提的是，2015年5月，力帆股份就曾推出过一份定增预案。

当时，力帆股份拟以12.08元/股向包括控股股东力帆控股在内的9名投资者定向增发约4.3亿股，募资约52亿元，主要用于构建智能新能源汽车产业链。

2016年7月，力帆股份对上述定增预案进行修订，将融资规模由52亿元大幅缩减至28亿元，降幅达46%，相应的增发数量则由4.3亿股变为2.68亿股，发行价也由12.08元/股（除息后为11.88元/股）变为10.46元/股。

2016年8月，力帆股份对该份定增预案进行二次修订，将融资总额从28亿元再度缩减至22.4亿元。在发行底价维持10.46元不变的情况下，发行数相应由2.68亿股减少至2.14亿股。募投项目中，智能新能源汽车能源站项目拟投金额由7.98亿元减至3.69亿元，偿还公司债券和银行借款金额由9亿元减至7.9亿元。

2017年6月，力帆股份非公开发行不超过2.15亿股的定增预案通过证监会审核，并于8月获得证监会核准批文。然而，由于力帆股份的股价长期低于10.46元这一发行底价，6个月的批文有效期过后，该项定增计划遗憾地以发行失败告终。

一位投资圈人士曾在股吧表示，“力帆股份之所以定增失败，是因为公司所设定的定增价格过高，投资者的回报率严重不足，而且力帆的资产负债率也处于过高水平，致使定增的风险性加大。”

　　销量不振，现金流萎缩

数据显示， 2015年至2017年，力帆股份年末的资产负债率分别为72.61%、76.74%和75.72%，而同行业上市公司的平均水平约为56%。显然，力帆股份的资产负债率已长期维持在过高的水平之上，其财务结构不尽合理。

对此，力帆股份表示，较高的资产负债率不仅增加了公司的财务风险，也制约了公司的融资能力，一定程度上阻碍了公司的发展壮大。而在本次非公开发行之后，力帆将会把募集资金中的7.44亿元用于偿还部分银行贷款，降低公司的资产负债率。

据力帆股份测算，公司在定增之后的资产负债率约为69.24%。

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