黄河旋风5.5倍PE出售定价显失公允 关联交易疑涉“高买低卖”遭诟病

每经编辑 祝裕

每经记者 李彪 每经编辑 陈旭

3年前黄河旋风以35.6倍PE收购上海明匠，如今计划用5.5倍PE将上海明匠出售给创始人陈俊，背后的最大受益者是谁？中间的关联交易是否合规？

4月26日，河南黄河旋风股份有限公司（以下简称黄河旋风）的公告显示，公司将以6.98亿元的价格向陈俊转让公司持有上海明匠（上海明匠智能系统有限公司）100%的股权。陈俊持有黄河旋风7986万股，占比5.41%，为公司第二大股东。

相较于3年前以4.2亿元收购上海明匠，表面上看3年间黄河旋风增收近2.8亿元，但在收购前一年即2014年，上海明匠的净利润为1177.65万元，这意味着收购时候的PE高达35.6倍。而按照2016年上海明匠的净利润计算，此次计划出售的PE仅有5.5倍，这也造成公司中小股东普遍不满，认为其价值被低估。

由此，本次股权转让是否存在违规关联交易也成为市场的焦点之一。

　　黄河旋风低估值出售“摇钱树”

近日，《河南黄河旋风股份有限公司关于公司与陈俊签署上海明匠智能系统有限公司100%股权之股权转让协议暨关联交易的公告》（以下简称《关联交易的公告》）内容显示，河南黄河旋风股份有限公司）向陈俊以6.98亿元的价格转让公司持有的上海明匠智能系统有限公司100%股权。

从财务数据来看，截至2016年12月31日，上海明匠经审计的总资产为8.83亿元，总负债为5.51亿元，净资产为3.32亿元，2016年度实现主营业务收入5.45亿元，2016年实现净利润1.26亿元。

截至2017年9月30日，上海明匠未经审计的总资产为13.03亿元，总负债为8.56亿元，净资产为4.47亿元，2017年前三季度实现主营业务收入4.24亿元，实现净利润1.07亿元。

以2016年上海明匠的财务数据来看，如果按照6.98亿元的价格出售，黄河旋风出售上海明匠的PE仅为5.52倍，数据上看意味着上海明匠的价值被低估。

2015年9月，黄河旋风发布公告称，公司重大资产重组事项获得中国证监会无条件审核通过，即表明收购上海明匠的工作尘埃落地。而收购当年，上海明匠的净利润并不抢眼，2015年的净利润为3200余万元。一年时间，净利润增长了将近3倍。

此外，当初黄河旋风收购上海明匠的目的就是借机切入“工业4.0”，黄河旋风在收购后的多次报告中，均表露出对上海明匠未来的发展充满信心。作为黄河旋风的“摇钱树”和转型升级的支撑点，上海明匠被出售着实令业界感到意外。

相关报道: