节日因素消退 3月CPI超预期回落

物价短期波动不改平稳格局

CPI和PPI之差将逐渐收窄，专家称不排除“倒剪刀差”可能

国家统计局11日发布数据显示，3月，全国居民消费价格指数(CPI)环比下降1.1%，同比上涨2.1%；工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.2%，同比上涨3.1%。专家表示，CPI超预期下降，主要受节日因素消退影响，尤其是食品价格节后回落较多。工业产品价格下降速度加快，反映需求可能走弱，需引起关注。未来不排除出现CPI阶段性高于PPI的“倒剪刀差”现象，但近一个时期价格保持总体平稳运行是有基础的。

一季度CPI波动受食品价格主导

数据显示，2018年3月CPI同比上涨2.1%，涨幅比上个月回落0.8个百分点；CPI环比下降1.1%，涨幅比上个月下降2.3个百分点。

3月CPI回落的幅度超出市场预期，国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，从环比看，CPI由上月的上涨转为下降，主要受节日因素消退影响。一是食品价格节后回落较多，由上月上涨4.4%转为下降4.2%，影响CPI下降约0.86个百分点。其中，鲜菜和鲜果价格分别下降14.8%和2.4%，猪肉和水产品价格分别下降8.4%和3.2%，鸡蛋价格下降9.2%，这五类生鲜食品合计影响CPI下降约0.81个百分点。二是节后集中出行减少，交通旅游价格大幅下降。三是受国内成品油调价影响，汽油、柴油价格分别下降2.6%和2.9%。

“节后需求走弱，气温回升农产品供应量充足，食品价格大幅下降，是影响CPI回落的主因。”交通银行首席经济学家连平表示，从数据来看，鲜菜、鲜果、猪肉、鸡蛋和水产品等主要农产品价格都有回落，交通旅游价格下降和成品油价下调，影响非食品价格略有回落。

国家统计局城市司有关负责人表示，从一季度整体来看，CPI月度涨幅有所波动，主要是食品价格变动所致。2月，因为春节因素需求增加，但大范围降温和雨雪天气影响供应，食品价格环比上涨4.4%；3月，节后需求回落及天气转暖，供需关系调整，价格迅速回落，下降4.2%。在食品中，猪肉市场供需总体平衡偏宽松，一季度价格下降9.9%，延续了去年二季度以来同比下降的趋势。

有券商分析指出，CPI回落与季节性因素有关，超季节性因素主要在于猪肉。春节过后，鲜菜、蛋类、水产品等食品价格下降，以及交通、服务等价格下降，均属正常季节性回落。而3月猪肉价格暴跌，同期牛肉、羊肉价格仅小幅震荡，形成鲜明对比。

猪肉震荡下行走势，引起市场强烈关注。海通证券首席经济学家姜超表示，猪肉价格低迷主要与猪肉供需关系稳定有关。预计今年猪价进一步下跌的概率较大，价格中枢或将明显低于去年。尽管猪肉价格下跌导致目前养猪利润大幅下降，但是前期增加的规模化养殖场产能或在今年集中释放，全年猪肉产量将维持稳定。在猪肉产量不出现大幅减少的情况下，猪价仍会在低位徘徊。中长期来看，预计只有经历过一波亏损、产能出清，猪价或许才能见底。

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