阅文首考：财报亮丽仍受争议 向IP泛娱乐开发平台转型

网文改编变现价值确实可观。阅文的影视改编作品如《择天记》全网播放量近300亿，《楚乔传》至今网络播放量超过460亿等。而由传统书商转型过来的磨铁图书，联合光线传媒出品电影《从你的全世界路过》票房超过8亿，联合新丽传媒等出品的电影《悟空传》票房逼近7亿。

作为“网络文学第一股”，阅文集团亮出了上市后的首份财报：2017年实现营收41亿元，同比增长60.2%；净利润5.561亿元，同比增长1415%。然而，资本市场却并不买账，在阅文公布财报后的几天连续大跌。

去年11月8日，阅文上市当天股价暴涨近100%，总市值逼近千亿元，成为了港股中的“吸金王”。然而，在到达顶峰之后，随之而来的是阅文的股价迅速下跌，往后呈现出下行的走势。

事实上，阅文的高估值一直备受争议。3月19日，在阅文集团2017年的业绩发布会上，阅文方面对此表示，阅文能够支撑如此高的估值，一方面来自于在中国网络文学领域的领先优势；另外还有作品IP的巨大潜力，所以增长空间还是很大的。

不过，现场投资者对于阅文集团的付费阅读业务增长是否面临“天花板”，以及企业对于网文IP的版权运营等问题颇为关注。

“未来，阅文集团将加大对版权改编业务的投资力度，提升与上下游全产业链合作伙伴的配合度。随着泛娱乐市场的繁荣发展，阅文集团优质IP的价值将愈加凸显，更多的版权收益会在未来的收入中直接体现出来。”阅文集团相关人士向时代周报记者表示。

增长能力受质疑

阅文集团目前主要有两方面的收入，付费阅读和版权运营。阅文财报显示，2017年在线阅读收入34.21亿元，同比增长73.3%，占集团总营收比例由上年77.1%升至83.6%；版权运营收入3.66亿元，同比增长48%，占集团总营收比例则由上年的9.7%降至8.9%。

值得注意的是，阅文集团在线阅读业务的增幅呈下降的趋势，2015年至2017年其增幅分别为114%、103%、73%。增长放缓是否意味着付费阅读业务已经达到天花板？

阅文方面回应表示，去年在线阅读的增长驱动力在于MAU增长12.7%，用户量达到1.91亿，付费转化率从去年4.9%增长到今年的5.8%，在付费转化率上还有很大的空间。

“2017年迎来了泛娱乐领域付费用户的大幅增长，用户版权意识已经养成。”北京中娱智库分析师谭亚静告诉时代周报记者，阅文的各项数据表明网文用户、付费转化率、ARPU值在后续两三年还有一定成长空间。