张裕公司换帅背后：抓不住国人的胃 净利6年缩水近半(2)

在分产品方面，2017年上半年，张裕葡萄酒毛利率较去年同期下滑0.43%，白兰地毛利率下滑0.85%。

此外，报告数据显示，张裕公司预收款项下降41.57%，对此，张裕方面解释称，主要为预收客户货款下降所致。

“国外葡萄酒品牌的入侵，国内消费者多元化、精品化、个性化的消费需求，以及张裕品牌自身的定位都是要解决的问题。”蔡学飞指出。张裕目前最大的困境是传统经营模式已经无法与中国葡萄酒消费者产生密切互动。新生代消费群体更倾向于性价比较高的中低端产品，而张裕迎合这一需求推出的中低端产品却未达市场预期。此外，进口葡萄酒大量涌入国内市场，也影响了张裕的净利润。

海外布局受挫

原本业绩增长稳定的海外酒庄，被张裕收购后，却出现亏损

上述业内人士表示，目前张裕把重心放在了国际化领域，也就是外来酒庄的运营，需转换经营思路，而换帅就是为了匹配新的思路。

食品专家朱丹蓬表示，张裕的定位在国内的中高端葡萄酒市场，但目前国内消费者对中高端葡萄酒认知度跟认可度都不高，导致张裕营运成本高企，而整体利润却上不去，为提升体量和利润，海外并购酒庄就成为其新一轮布局的重点和业务核心。

在旗下葡萄酒品牌销售疲软的情况下，张裕近几年以参股、并购等方式加码进口葡萄酒业务。

2013年到2015年间，张裕先后收购了法国富郎多干邑酒庄、法国波尔多蜜合花酒；

2015年9月，张裕斥资2625万欧元，控股西班牙爱欧集团；

2017年5月，张裕与LAMBO SpA签署《股东间协议》，共同出资4803万美元，设立智利魔狮葡萄酒简式股份公司，后者以4803万美元收购了贝斯酒庄、公司以及贝斯酒庄管理团队的股权。

12月11日晚，张裕公告拟以自有资金2060.5万澳元的价格现金收购11个交易对方所持有的 Kilikanoon Estate Pty Ltd 80%股权。Kilikanoon Wines是一家生产销售中高档葡萄酒的公司，2016 年6月30日至2017年6 月30日营业收入为 1105万澳元，净利润 126万澳元。

虽然海外收购不断使得张裕的规模不断壮大，但从海外企业的业绩来看，却难言成功。张裕此前收购的西班牙爱欧集团，是目前海外收购金额最大的酒庄，但收购后，原本业绩增长稳定的爱欧集团在张裕管控下却出现亏损。

爱欧集团在2013年和2014年营业收入分别为3580万欧元、3593万欧元，净利润分别为117万欧元、137万欧元。但在2016年财报中，爱欧集团营业利润为-1624.41万元，净利润为-748.44万元。

在蔡学飞看来，相较于1919、酒仙网、也买、歌德盈香等具有灵活优势的企业，张裕受到体制限制，经销商整合难度较大，效率过低，包袱太重。

他表示，换帅之后，张裕能否重回巅峰仍是未知。

针对换帅及业绩等问题，记者给张裕方面发去采访函，但截至发稿未得到回应。

见习记者黄林夕