借壳江南嘉捷估值504亿元 360“坐电梯”回A股(2)

根据重组方案，360今年上半年实现营业收入52.87亿元，实现归属净利润14.10亿元。此外，360还给出了2017年、2018年、2019年三年内扣非净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元的业绩承诺，合计高达89亿元。这样的业绩，让许多A股公司望尘莫及，因此市场普遍认为360的市场号召力不会逊色。

同样从美股回来的巨人网络，目前最新动态市盈率为61倍，而A股目前互联网公司加权平均市盈率为85倍。有分析称，如果按照80倍市盈率计算，以最近承诺的3年年均约30亿元净利润计算，那么360的估值预计在2400亿元左右。照此计算，从93亿美元（最新汇率折算614亿元人民币）到2400亿元，大约要涨3倍，差不多将有12个涨停板。而中金此前报告也称，若360回归A股，其市值将高达3800亿元，较私有化时的估值93亿美元暴涨近700%。市场对360的厚望可见一斑。

重组尚需监管核准

与前些年相比，借壳重组正在进入被严厉监管时代。监管层此前修订《上市公司重大资产重组管理办法》，并制定相应配套措施来强化借壳上市的事中事后监管，其目的在于，要形成严格借壳上市“全链条、全环节、全主体”的监管安排，被称“史上最严借壳新规”。

按照规定，360此次交易构成重组上市，需提交证监会上市公司并购重组审核委员会审核并经中国证监会核准后方可实施。360能否顺利闯关仍有不确定性。在公告风险提示中，江南嘉捷也指出，本次交易有可能面临因异常交易而涉嫌内幕交易以及交易各方利益不一致等原因而导致暂停、中止或取消本次交易的风险，以及拟置入资产评估增值较高的风险。

不过，在昨天证监会举行的发布会上，证监会新闻发言人高莉在回应360借壳上市时表示，将重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组，并对其中的重组上市交易进一步严格要求。