铝市春秋：谁导演了这场跨年大戏(2)

“铝库存受运输条件影响变动较大，去年8月的低库存主要是运输新政影响，以及铁路车皮紧张所致，新疆地区库存难以流入到内陆，随着节假日消费停滞，运力充沛，库存开始逐渐回升。铝价自2015年年底开始上涨，随着铝价攀升，企业利润增加，冶炼企业复产和增产情况突出。同时，9月是供给侧改革各项政策落地最后期限，部分企业停产前增加了产出，短期铝供应量增加，导致库存上升。”中银国际期货分析师刘超指出。

故事很丰满 现实很骨感

“单纯通过库存一个数据来判断价格是片面的，因为与2016年8月份相比较，市场有很多因素发生了变化。例如，电解铝的成本主要是电和氧化铝，今年8月份动力煤价格达到640元以上，而去年此时价格不足500元，价格上涨了28%；今年8月份氧化铝的价格在2600元左右，而去年此时氧化铝的价格只有1715元/吨，价格上涨了51%，另外阳级和氟化铝的价格也分别上涨了50%和40%左右，因此只从成本一项上看，电解铝的价格就上涨了38%，可见电解铝价格从12000元/吨上涨到17000元/吨，价格上涨41%是与成本上涨密切相关的。”国投安信研究院首席有色分析师车红云表示。

刘超分析称，国内铝社会库存近几年的主要波动在｛60，120｝万吨区间，在2013年3月铝社会库存到达过151万吨，2011年8月铝社会库存跌到过36万吨的低位。但高、低位持续时间都不长，持续3-5个月后，库存就会重回到正常区间范围。“近几年我国铝消费保持快速增长势头，从库存消费比的角度看，目前的铝库存消费比是低于2013年库存高位时库存消费比。所以从库存的总规模来看，目前的库存总量并不大。”

车红云指出，揭开迷雾看本质，在库存高达160万吨的情况下，电解铝的生产利润仍高达1500-2000元，这才是铝市最大的矛盾。而产生这个矛盾的最大原因在于供给侧改革。

铝与钢铁、水泥统称为三大用电大户。2016年，铝冶炼行业的用电量就占了全国的7%。且供应长期过剩，铝材料出口不仅加剧了国内能源的紧张，形成环保问题，同时国内大量出口也引发了国际贸易纷争。2013年中国就发文规定在2013年5月开始不再审批新的产能。

2017年4月12日，国家发改委、工信部、国土资源部、环保部四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》，并规定清理整顿专项行动要在6个月内完成，分为企业自查、地方核查、专项抽查、督促整改4个阶段，分别要求在5月15日前、6月30日前、9月15日前、10月15日前完成。此通知一出便得到业内的积极响应。