联通混改方案有无确定版 谁在分享这场混改大宴？(3)

证券时报制图

中国联通A股公告发布后几小时，三份公告分别题为《中国联合网络通信（香港）股份有限公司关于混合所有制改革情况的公告及恢复买卖》、《中国联通关于混合所有制改革有关情况的专项公告》，以及《中国联合网络通信股份有限公司第五届监事会第七次会议决议公告》均从上交所撤下。

发了公告又连夜撤回，这在A股市场非常罕见。而撤回的原因或许与定增新规有关。

A股中国联通此前曾有公告透露，中国联通将以每股6.83元价格向上述14家企业发行90.37亿股A股新股，并由中国联通集团向上述投资人出售19亿老股。混改募集资金将主要用于4G及5G相关业务和创新业务建设，加快推进公司战略转型。

按此计算，中国联通此次非公开发行的股份数量已达到42.63%。而这与今年2月发布的定增新规中，“发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”相悖。

还有一个疑问，定增新规已明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。中国联通A股停牌前的股价为7.47元。中国联通港股是红筹股，与A股的价格长期溢价。虽然中国联通红筹股与A股价格并不存在可比性，但同是中国联通，很多人会自然而然地将两者相联系比较。每股6.83元的定增价格是否公允？

3.为什么港股中国联通未撤下公告？

按照中国联通方面的说法，港股的中国联通的公告是有效的。则意味着，混改方案基本算是确定版。不确定的是细节。

事实上，引入战略伙伴是确定的。但是具体如何引入，在细节确定上需要技巧，也存在着可发挥的空间。

有专业人士建议，如果能将中国联通A股与红筹股视为同一主体，则可解决当前定增新规的问题：

联通A股211.97亿股，联通红筹股239亿股，按照混改方案，涉及到向战投增发90.37亿股，向核心员工授予8.48亿股限制性股票。

A股与红筹股分属两个不同的上市主体。这次的混改主体是A股。

但如果A股与红筹股两个不同的主体合并计算总股本211.97+239=450.97亿股，那么向战投增发的股份约占90.37/450.97=20.04%，刚好是20%。

而联通拟向员工授予的8.48亿股限制性股票，如果将联通A股和港股的中国联通均放入中国联通“大盘子”内计算，则既能保证使用市场法规，又能保证混改工作的推进。