万达城单个注册资本仅几十亿 融创潜在偿债压力或增大(2)

记者梳理发现，此次交易的13个文旅项目中，有4个已经开业运营，其余9个在建或拟建项目匡算总投资超过4000亿元。

截至去年底，万达商业旗下包括成都、合肥、重庆等10个文旅项目贷款余额约225亿元，而该10个项目均在此次万达商业出售给融创的资产包中。这意味着，融创接下来顺利开发上述文旅项目将面临资金实力和开发节奏把握能力的双重考验。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，融创此次并购规模较大，但当前融资环境趋紧，融资成本逐渐走高，潜在的偿债压力会增大，在实行房地产市场调控政策的城市越来越多的大趋势下，回款节奏势必会放缓，如何把握好周转节奏，不得不引起融创的重视。

申万宏源研报显示，截至2016年底，融创净负债率从2015年底的76%大幅上升至208%，有息负债规模从2015年底的420亿元增加到1130亿元，净负债规模从2015年底的150亿元增加到430亿元，对其激进扩张表示担忧。

值得注意的是，国际信用评级机构标普已将融创中国信贷评级展望降为负面，认为其此次收购并非核心业务，财务杠杆或会恶化。尽管如此，融创中国7月11日复牌后股价一路上涨，截至收盘报收16.82港元，涨幅13.65%，创下近年来新高。